CPI涨幅创30个月以来新低 中国经济不存在通缩风险

　　中国国家统计局9日发布了备受关注的7月宏观经济运行数据。今年7月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.8%，较6月份2.2%的涨幅收窄了0.4个百分点，创下自2010年2月30个月以来新低，在两年半的时间里首次跌破2%。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.9%，连续5个月负增长，创2009年11月以来新低。

　　针对市场对于中国经济通货紧缩的担忧，接受本报采访的专家均表示，中国不存在通货紧缩风险。 CPI重返“1时代”并不意味着已进入低物价时期，只能说现在进入了一个物价的低增长时代。

　　翘尾因素影响减弱是主因

　　接受采访的专家认为，导致CPI回落的原因有三：一是去年来国家的宏观调控见效，通胀得到控制；二是现在经济低迷，市场需求被遏制；三是欧债危机等因素使投资者信心不足，原油、金属等大宗商品价格回落。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说：“现在经济增速出现一定下滑，所以潜在的社会总需求呈现一定程度的减弱。这既是经济增速下滑的一个原因，同时也是导致CPI下行的重要原因之一。”

　　交通银行首席经济学家连平则认为，翘尾因素回落0.47%，是影响CPI同比下降的主要因素。去年物价高涨的影响正逐渐减弱。

　　银河证券首席经济学家左小蕾分析称，负增长的PPI的传导影响也是CPI的下降因素。原材料尤其是能源材料下滑厉害，例如煤价，这些传递至PPI，最终影响到CPI走势。

　　对于PPI降幅明显低于预期，连平认为，这表明生产供求逐渐企稳，“这是一个好现象，表明生产资料价格下行正在趋缓。这对企业的生产经营活动会产生利好”。

　　无需担忧通货紧缩风险

　　受到物价水平持续走低的影响，市场普遍担忧中国经济很可能面临通货紧缩的风险。有分析称，我国CPI从今年2月份进入“3时代”，到6月份进入“2时代”，再到7月份的“1时代”，时隔仅半年时间。对于新兴经济体CPI增速一般以3%作为均衡点而言，我国CPI如此急速下滑，令人忧心。

　　针对此问题，国家统计局新闻发言人盛来运表示，通缩是与通胀相对应的物价持续走低的现象，它通常是与货币供给量大幅减少和经济衰退或者萧条相伴生的。上半年货币供应量（M2）增长13.6%，新增加人民币贷款4.86万亿元，国民经济增长速度还是在8%左右，在以适度的速度发展，“从这个角度来讲，我觉得很难得出通缩的结论。”

　　左小蕾表示，CPI下降不等于通缩。高通胀与经济过热联系在一起，通缩与经济衰退联系在一起。只要今年“稳增长”的目标能够实现，今年不会有通缩的风险。

　　此外，复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，中国经济面临的是停滞性通货膨胀，并非通货紧缩。目前来看，货币供应量仍处于超发状态，流动性依然存在，只是还未进入到实体经济中，通胀的隐患依然非常大。

　　年内CPI回升概率大

　　“CPI是假摔，不是真跌！”著名学者马光远表示，7月份CPI在2%以内，但这绝非意味着价格的实质回落，而主要是因为翘尾因素导致。随着国际粮价、国际油价的上升，加上因国内暴雨导致的菜价的上升，猪肉价格探底回升，CPI年内将回升，年底重回3%概率大。

　　对此，连平表示，我们维持下半年CPI同比上涨约2.2%的判断。他认为，9月、10月CPI将继续回落，将成为年内低点，11月份、12月份会企稳回升。

　　也有分析认为，随着国家货币政策的不断放松，CPI步入“1时代”或是昙花一现，CPI“1时代”是兔子尾巴长不了。在CPI下行时，我们尤其要警惕物价反弹。

　　有分析报告称，国内通胀水平虽处于下降通道中，但第三季度通胀将面临由降转升的拐点。国际农产品价格的上涨，一定会传导到国内，将在一定程度上加快今年四季度和明年上半年CPI同比的回升速度，从而推高今年底和明年初的通胀水平。