四板市场成融资强力引擎

　　□　本报记者　杨　鹏

　　6月底,位于德州的山东宇虹新颜料股份有限公司进行了第五轮私募股权融资,募集资金2000万元。

　　“与两年前在齐鲁股权交易中心挂牌融资时相比,这次融资额翻了一番,股价也从2.5元涨到3元。”该公司董事长陈都方向记者报喜,“下一步,我们将继续向资本市场进军,登陆新三板,冲击主板。目前,主办券商、律师事务所、会计师事务所已经进场,公司很快将向新三板递交材料。”

　　作为国家高新技术企业,宇虹新颜料的主打产品有机颜料销路一直很好,扩大产能成为当然选择。然而,上项目的长期资金需求与银行贷款的短期性却存在矛盾。陈都方想到了通过资本市场股权融资。

　　“虽然会稀释股权,但却能为企业带来稳定的资金。企业再靠传统的自我滚动发展模式速度太慢,依靠资本市场这个新的驱动力,企业发展才能上一个新台阶。”他表示。　　

　　帮助宇虹新颜料提供新驱动力的,是我省正在着力打造的区域性股权交易市场(俗称“四板”)——齐鲁股权交易中心。山东“金改22条”将发展四板市场摆在了突出位置,意在拓宽并夯实资本市场的“塔基”。

　　齐鲁股交中心在国内成立较早、运作规范,是我国四板市场探索创新的先行者。山东布莱凯特黑牛科技股份有限公司因在该中心挂牌实现了“超音速”发展:该公司2010年挂牌时销售收入不足300万元,到2011年年底已达6000万余元,增长了近20倍；净利润从挂牌时不足40万元,到2011年年底实现净利润近1300万元,增长了近33倍。近期,该公司正在进行第三次私募融资,目前已启动创业板上市程序。

　　齐鲁股交中心总裁李雪介绍说,截至目前,中心挂牌托管及综合展示企业达2233家,70%的企业都是科技型、创新型企业。其中,挂牌企业335家,市值达255亿元,托管企业452家。推动企业实现直接、间接融资超过125亿元,平均每家企业约4000万元。

　　然而,一个更现实的问题是:股权交易市场虽然肩负着帮助企业实现股权融资的使命,但目前仍有接近一半的挂牌企业没能获得股权融资。记者了解到,曾有一家一度要在齐鲁股权交易中心挂牌的企业最终放弃了挂牌,原因就在于难以通过挂牌来实现股权融资。

　　深圳交易所首席主任研究员王一萱说,股权融资能力欠佳是四板的共性问题。造成这种局面的原因很多,但最重要的原因是四板目前还不能进行连续竞价、做市商等集中交易,不能持续挂牌交易,导致流动性差,股权难以形成公允的价格,由此带来股权投资机构、信贷机构的定价困扰。

　　为此,齐鲁股交中心已从市场分层、聚集要素、发力债券的方向进行突围。

　　2013年11月,齐鲁股交中心完成公司制改制,平台服务进一步升级,从企业发展不同阶段出发,齐鲁股交中心将挂牌交易平台细分为精选板和成长板。其中,对成长板企业没有财务指标等硬性要求,方便更多高成长性的创新企业挂牌。推动精选板企业直接对接更高层次资本市场,目前已有8家企业启动上市程序,26家启动新三板挂牌程序。

　　王一萱认为,四板市场发展一个比较理想的模式是,在市场周围形成一个金融要素联盟,让各种金融机构、金融产品聚集,围绕挂牌托管企业进行增值服务。她指出,齐鲁股交中心是四板市场中这方面表现突出的一个。据统计,齐鲁股交中心目前备案各类中介服务机构282家,股权投资机构160家,与银行机构开展战略合作,授信额度638亿元。

　　为企业融资的方式进一步延展,包括私募债券、股权质押、信托产品等。今年3月,山东亿盛铝业股份有限公司2014私募债募集完毕,共募集资金2000万元。该债券是齐鲁股交中心发行的首只私募可转债。“与发行普通私募债相比,发行私募可转债的企业在发展上压力更大,更需努力提升。因为企业必须在债券到期前的几年内迅速成长起来,才能吸引投资者将债权转为股权,进行股权投资。”亿盛铝业董事长姜良振表示。融资后,亿盛铝业研发部积极进行产品创新,申请了滑轨、散热器等实用新型专利和铝型材外观专利。

　　自去年以来,齐鲁股交中心开始在债券产品上持续发力,相继推出集合债、小贷债、可转债等。7月2日,该中心发行首单短期债券产品,标志着其私募债券产品初步形成序列。

　　伴随着4月青岛蓝海股权交易中心的开业锣声,山东成为为数不多拥有两家区域股权市场的省份。该中心立足青岛,为青岛广大中小企业提供股权、债权融资等综合服务。省金融办主任李永健表示,山东坐拥两家四板市场,将为中小企业提供更广阔的融资渠道、更专业的金融服务和更具创新性的金融产品。