大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

　　2月24日，由于俄乌局势升级，全球资金本市场发生巨震。

　　美国股指期货周四早盘大幅下跌，道指期货大跌825点，跌幅2.5%，标普500指数期货下跌2%，纳斯达克100指数期货下跌2.6%，徘徊在熊市边际水平。

　　欧洲股市则全线大跌，德国DAX指数和法国CAC40指数均大跌5%，英国富时100指数下跌3.3%。由于投资者寻求避险债券，美国国债收益率大幅下跌，基准的10年期国债收益率跌14基点至1.853%。

　　在避险情绪升温情况下，美元指数大涨1%至97.17；欧元、英镑兑美元贬值幅度均超过1%，日元上涨0.3%；美元兑俄罗斯货币上涨超过10%，使卢布兑美元汇率跌至历史最低水平。莫斯科主要股票指数MOEX开盘后不久就暂停交易，跌幅高达45%

　　与此同时，油价飙升，西德克萨斯中质原油期货价格上涨8.6%，接近每桶100美元。全球基准布伦特原油价格上涨8.75%，至每桶105.31美元，自2014年以来首次突破100美元大关。

　　在乌克兰局势升级的问题上，高盛(Goldman Sachs)在一份报告中表示，这对能源价格的影响应该是有限的。其分析师表示：“尽管欧洲很大一部分天然气消费来自俄罗斯，但美国是天然气净出口国，对美国天然气价格的任何溢出效应应该是温和的。油价只会受到温和的影响，尽管他们认为风险偏向上涨，因为石油市场已经吃紧。”

　　能源公司是油价上涨中为数不多的赢家之一，德文能源(Devon Energy)上涨5%，雪佛龙(Chevron)上涨4.2%；金属也是大赢家，黄金期货上涨3.2%，至每盎司1,970美元；而比特币则受到了重创，最近下跌了6.5%，至35207.50美元。

（黄金原油大涨）

　　隔夜道琼斯指数下跌约464点，跌幅1.3%。标准普尔500指数下跌1.8%，进一步进入回调，较1月3日的创纪录收盘水平收盘约12%。以科技股为主的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)下跌2.6%。

　　俄乌冲突，全球资本市场将如何演绎？

　　事实上，对于当前的俄乌冲突，投资者更为担忧的是全球资本市场将如何演绎。

　　在大宗商品方面，市场担心俄罗斯将遭美、欧空前严厉的制裁，如将俄罗斯原油剔除全球原油供应系统，将改变原油等大宗商品供求，并加剧全球通胀。

　　但中泰证券认为，投资者此时无需恐慌，俄乌危机的最高潮或许也意味着其即将“落幕”。就俄乌危机本身，市场担心的两大风险——战争风险与俄罗斯能源强制裁风险，大概率不会发生，最为恐慌的时刻“逆势投资策略”反而收益率最高，历史规律或均预示着以股票为代表的风险资产大概率阶段性“触底”，而原油价格或大概率阶段性“见顶”。

　　此外，中泰证券指出，就危机性质而言，本次俄乌危机中，西方与俄罗斯的对峙烈度远大于2008年格鲁吉亚危机和2014年克里米亚危机。事实上，在冷战期间，这种大国对峙一共发生过四次：1948年6月的第一次柏林危机，1958年底的第二次柏林危机，1961年年中的第三次柏林危机与1962年10月的古巴导弹危机。

　　通过观察这些时期的美股表现可以发现，从大势角度看，第一次柏林危机因为爆发在二战后不久，引发全球投资者对于第三次世界大战爆发的担忧，进而引发了美股接近一年左右的调整外。除此之外，其余两次柏林危机与古巴导弹危机对道琼斯指数的影响均属最多1～2个月的“事件性冲击”，没有改变美股整体大牛市。

　　从事件交易的角度看，四次“接近战争”均有一个胜率明显的“逆势投资策略”的规律，即在危机发展到最高潮，市场最为恐慌的时候，就是最佳的“买入点”，其后将呈现“V型”反转：统计发现，在最佳“买入点”持有一个月，一个季度和半年的平均收益率分别为8.79%、11.11%及15.01%。

　　受全球资本市场情绪的影响，2月24日，A股也出现了下跌，传媒、计算机、社会服务、建筑装饰、食品饮料等多板块跌幅超过3%，两市仅国防军工和石油化工板块逆市上涨。截至2月24日收盘，上证指数跌1.70%报收于3429.96点；深成指跌2.20%报收于13252.24点；创业板指跌2.11%报收于2783.90点。从个股情况来看，天和防务、新余国科、晨曦航空、天海防务、奥维通信涨停或涨幅超过10%，新研股份、观想科技、天秦装备、江龙船艇、中船应急、安达维尔、长城军工等个股亦涨幅居前。

　　总而言之，在市场最恐慌之时，买入权益等风险资产、卖出原油的“逆向投资策略”总能取得明显超额收益。历史规律均预示着，当前时间点股票等风险资产大概率已阶段性触底，权益市场投资者无需悲观；反而当前情绪最为亢奋的原油等商品或阶段性见顶，投资者宜适度谨慎对待。

　　从某种意义上来说，当前俄乌危机，资本市场或许在真正孕育中长期的投资机会。中泰证券认为，半导体上游国产材料、华为国产芯片所配套的软件生态系统、军工中的主机厂等国产替代与供应链安全的相关细分板块或将在新的“大变局”时代迎来更多的政策、资源、资金等的支持，值得投资者重点关注。