伴随着这一轮轰轰烈烈的大牛市，证券营业部里新开户者每天都排着长队；来银行办理银证转账的人们使银行排队大军更加庞大了。在新股民大量涌入的情况下，却出现了一些令局外人看不懂的现象：“老股民做不过新股民”、机构投资者做不过个人投资者……本期“散户聊斋”我们将瞄准新老股民自身的症结，进行探讨。

　　目前，证券市场确实发生了以往任何时候都没有的新变化，这直接导致了老股民做不过新股民，机构投资者做不过个人投资者的局面。

　　第一，市场火爆未必见顶。过去市场中一直灵验的“卖报效应”、“擦鞋匠规律”等，似乎都在失灵。虽然市场中不断传出散户排队抢购基金、新股民蜂拥入市、房贷资金大量变相入市、证券报刊发行量一再创出新高等新闻，但股指却仍不断创出新高。事实上，这些“理论”并没有错。关键在于现在的市场，已经发生了质的变化，我们再也不能以老眼光去看新问题。

　　如果不是以“黄金十年”这样的视界去观察这个市场，那必然会在这样的一个超级大牛市中踏空。如果还是以上涨５％、１０％这样的眼光去操作个股，那么你必然抓不住一年翻１０倍的大牛股。如果看不到在目前这样的市场中，资产注入、整体上市等带来的巨大业绩提升因素，那么，你必然会游离于市场主流之外。

　　第二，投资绩优股未必会赢。今年以来，投资低价股甚至ＳＴ股的，是市场中的大赢家。而片面死守“价值投资”的，收益却并不乐观。静态地理解市盈率，觉得多少倍以下才是安全的，这本身就是很牵强的。大量绩差股甚至ＳＴ股被大幅炒作的原因，可能是资产重组后业绩的暴发性增长。

　　第三，经典理论未必应验。经典理论告诉我们：加息对股市是利空。但事实是，美国１９９２年至１９９９年加息周期，股指不断创出新高。我们可以换一个角度想问题，之所以要加息，正说明国家经济发展很快，企业盈利增长迅速，加息无非是要抑制一下过快的经济增长而已。而企业的高速发展，恰恰是证券市场得以稳步攀升的基础条件。