中小企业板的推出，让创投业看到一缕曙光，业界人士普遍视之为“利好”。与业界欢欣鼓舞的心态相比，一些专家对中小企业板可能给创投业带来的影响则更为谨慎。

　　■长线利好■

　　虽然与期盼中的创业板仍有一定距离，但中小企业板的设立，还是让创投业看到一丝盼头。

　　深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁在接受记者采访时，把中小企业板对创业投资的正面影响归结为以下几个方面：一是创业投资通过股权投资和长期精心培育的企业一旦获准上市，即使创业投资所持股份作为法人股暂时不能流通，起码由于上市企业的净值增值而通过协议转让也将获得较好的投资收益；二是创业投资的投向将更加明确。由于市场发现价格机制的作用和市场对行业及企业的选择，必将为创业投资的投资方向和投资结构起到趋利避险的引导作用，从而减少投资的盲目性。近几年，由于中国没有多层次资本市场，创业投资缺乏市场导向，吃尽了盲目投资的苦头，至今仍在艰苦地挣扎。有了中小企业板块，创业投资选投什么行业和企业，如何培育企业符合上市条件并在上市后能有一个好的股市行情等，只要跟着市场走便没错；三是中小企业板块将为场外交易市场提供价格参数。创业投资通过协议转让出售所持被投资企业的股权（股份），由于中小盘股市场上有同行业类似企业的股价提供价格的参考系，也将有望卖出一个比较好的价钱，而不至于因一对一私下交易的信息严重不对称而造成贬值而沽。

　　深圳创新科技投资公司副总裁姜卫平认为，中小企业板块的推出，是建立创业板的重要一步，可以说是千呼万唤始出来，来的正是时候。它的出现使创投业有了盼头。另外，由于中小企业板块的上市门坎相对比主板要低一些，因此对中小企业多了个融资渠道。她说，这几年，香港、新加坡等境外证券市场都在争夺上市企业资源，在新加坡，那些经纪人甚至可以用普通话与中国企业对话，那么多优质中小企业到境外上市，对我国是个损失。现在有了中小企业板，相信这种情况将有所改观。

　　深圳达实智能股份有限公司曾被推荐当时第一批创业板上市公司。如今几年过去，虽然创业板仍没影子，但公司这几年通过股份制改造，完善内部治理结构，企业经营管理越来越规范，有力地促进了企业的发展。公司董事长刘磅在接受记者采访时说：“中小企业板的设立，让所有的民营科技企业和企业家们感到振奋。达实公司将密切关注这一新兴市场板块的情况。”

　　朗科科技有限公司总裁邓国顺说，为了筹集资金扩大生产规模，朗科公司去年开始考虑进行股份制改造，以便上市融资。他首先瞄准的是“创业板”，但创业板迟迟不开。他又想上香港创业板，也已经与一些券商接触过，但由于种种原因，这事便暂时中断了。听说深交所要开设中小企业板，他兴奋地对记者说：“这对我们这样的中小民营科技企业来说，就像是久旱遇甘霖！”

　　■难以立竿见影■

　　与业界欢欣鼓舞的心态相比，一些专家对中小企业板可能给创投业带来的影响则要谨慎一些。中国风险投资研究院（香港）院长陈工孟在接受记者采访时承认，中小企业板的推出对风险投资业显然是个利好，但由于中小企业板容量有限，要求也比创业板高，因此对风险投资业也不会有直接的、很快的影响。他坦言，对中小企业板，风投业界的期望值不要太高。

　　与此同时，陈工孟提出，要促进风投业的发展，除了疏通退出通道外，政策环境的构建也非常重要，目前的政策环境仍然不能满足风险投资业发展的需要，甚至在某些方面还成了风险投资业发展的羁绊。他说，“推动创业板”和“风险投资公司所得税减免政策”，是大多数风险投资机构认为最应该加以改进的政策。

　　不过，陈工孟认为，在经历了几年的低迷后，今年应是风险投资业的转折年，从头几个月的情况看，市场交易、投资活动都比去年活跃，特别是外资风投机构。但总体上风投业不会出现像1999、2000年那样的爆发性发展。“现在的风险投资家越来越理性了。”陈工孟说。创新投的姜卫平则表示，中小企业板块推出，也将对创投业的投资理念产生影响，她说：“我们不太关注所谓的概念，而是关注企业的商业模式、盈利能力。对一些科技含量比较高的传统产业，我们也有投资，而且效果挺不错，如维柴动力。”

　　据陈工孟介绍，香港创投业人士也非常关注深圳中小企业板，有些人士担心深圳中小企业板可能会夺去香港创业板的上市资源。对此，陈工孟认为，深港两地在这方面有很多可以合作的地方，他正在研究一个这方面的方案，供有关部门参考。香港联交所传讯部主管罗文慧曾经说，现在中国内地需要筹资的企业非常多，不是一两个市场就可以做完的。

　　■防止泡沫■

　　深圳市东湖存储技术有限公司是一家成立才一年多的高科技企业，今年初，该公司成功开发了商业级磁盘阵列核心控制器软件（RAID），标志着我国存储产业的商业级自有核心技术获得重大突破。在前不久举行的中国风险投资论坛上，该公司的项目引起不少风险投资者的兴趣，并有几家进行了实质性的洽谈。公司总裁助理可爱群告诉记者：“中小企业板推出的消息公布后，投资者的热情明显增强，有位投资商昨天刚给我打电话，说下周就过来签约。”

　　可爱群介绍，他们一直在关注中小企业板，对像东湖公司这样还处在创业阶段的科技企业来说，中小企业板的推出意义重大。东湖公司一注册就是按上市的标准来建立的，目标是在38－46个月的时间内上市，今年下半年我们将进一步进行股份制改造，完善公司治理结构，争取早日上市。在采访中，他也表示有两点担心：“一是全国中小企业那么多，符合中小企业板上市条件的一定也不少，如果想上市，排队可能要很长时间，因此希望证监部门一定要把好关，让真正优质、有前途的中小企业上市；二是中小企业板盘子小，容易炒作，希望有关部门加强监管，有效控制可能出现的风险，不要产生太大的泡沫，否则无论对股市还是对上市公司内部运作都有不利影响。”

　　创投行业公会的王守仁认为，中小企业板块及创业板市场的最大风险是上市公司的质量问题。要想确保优质企业源源不断输送到资本市场，就必须发挥创业投资的股权投资和增值服务的功能，因而也就必须制定特别的扶持政策吸引和鼓励社会民间资本和境外投资者积极参与创业投资，并相应制定相关法律法规，规范创业投资的组织形式和投资行为，使之集中全力运用其专业技能和智慧选投国家鼓励发展的产业和具有高成长潜力的中小创业企业，并通过向被投资企业提供制定经营战略、建立科学治理结构、规范财务管理、创新营销方式及引进新的投资者等全方位的增值服务，以确保上市企业优质化。同时，投资和培育优质企业上市并通过IPO实现高增值获利，也是创业投资所要追求的目的。但由于创业投资是高风险行业，却又是对中小盘股板块和创业板市场贡献很大的行业，所以，随着多层次资本市场体系的建立和完善，建立创业投资体系的任务必须引起政府的高度重视。

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　　1200家中小企业

　　符合上市条件

　　风险投资业的成长依赖于中小企业。据不完全统计，目前全国符合中小企业板上市条件的企业达1200多家，这样丰富的上市资源是任何海外市场都无法比拟的。

　　深圳有10多万个中小企业，它与汇集着大量高成长性企业的珠三角地区一道，形成了一条高科技产业链。高新技术产业是深圳的三大重点支柱产业之一。这种优势像一块肥沃的土壤，使创投行业在深圳很容易找到合适的投资项目。

　　作为国内最早从事创业投资的地区，深圳的创投机构数量和创投资本均居全国第一。据统计，深圳共有登记注册的创业投资公司197家，数量和投放资金占全国的1／3。目前，深圳创业投资公司累计投资500个项目，涉及资金50亿元。

　　深圳的创投资本主要投向信息、网络、生物医药、新材料、机电一体化等高科技行业，占投资总额的85％以上。金蝶软件、大族激光、科兴生物、航盛电子、同洲电子、金证科技、迈瑞医疗、朗科科技等著名民营科技企业都曾得到创业投资者的支持。(记者唐亚明)