农行改革的“整体上市”思路正在得到各方认可，并很可能最终定格为农行股改方案制定的指导思路。

　　近日有媒体报道称，中国银监会副主席唐双宁12月1日在香港表达了自己对农行改革的个人看法——“个人认为，农行一定会进行股份制改革，并会整体上市。”

　　此前，农行副行长韩仲琦表示，农行已经向国务院上报了新的股改方案，方案的核心为整体改制。该方案明确提出，应先把农行承担的政策性业务损失消解后，再进行相应的财务重组。在完成财务重组后，农行将引进战略合作关系密切的国际银行作为战略投资者。

　　昨日，银监会新闻部门对《第一财经日报》表示，农行股改方案还在研究中。央行新闻部门则表示不便发表评论。

　　支农与整体改革不相悖

　　今年5月份，一度出现的“分拆农行”的讨论引起了业内外的极大关注。事后来看，“分拆农行”讨论的实际核心在于，农行采取怎样的组织架构才能更好地发挥支农作用。此后，在农行7月份举行的年中工作会议上，农行确定了以县域金融为今后发展方向的定位。

　　在北京师范大学金融研究中心主任钟伟教授看来，支农与整体改革并不相悖。如何针对政策性业务设计改革方案，是农行改革的重要组成部分。截至目前，具体方案还不明晰。“农行可以而且需要建立单独的政策性业务账户，来负责其承担的政策性支农功能。”

　　国务院发展研究中心金融研究所高伟则认为，政策性业务应该完全剥离出农行系统，分给农信社、邮政储蓄、农发行中的一家或几家都可以，让农行专注发展商业性业务。

　　高伟认为，农行在农村金融体系中的作用，将表现在县域金融的扶持与发展上，特别是小企业贷款。目前其他机构还替代不了农行的这个作用。

　　多渠道分担改革成本

　　巨额的不良资产以及资本金缺口，意味着农行改革的成本将空前。

　　截至2005年末，农行不良贷款余额7398亿元，贷款不良率26.31%。今年5月讨论农行改革分拆与否的另一重要思路是，意图通过分拆改革，让地方政府分担农行改革成本。

　　如果整体股改上市，不良资产如何处理是一个重要环节。据了解，农行内部已经有了一个整体改革方向的方案，但该方案只是详细计算了改革成本，至于如何处置，谁以及如何承担成本，尚需央行、财政部等相关部门后续讨论。

　　高伟认为，农行7000多亿元的不良贷款中有部分是政策性贷款损失，这部分全部剥离为宜。钟伟则认为，在不良资产方面，政策性业务损失全部剥离以后，剩余的仍然巨额的不良资产则可以借鉴工行改革经验，采取共管账户模式。

　　钟伟称，在注资模式的选择上也可以多渠道进行，由央行、财政部共同负担，同时可以采取多样方式，比如特别国债、央行再贷款等。

　　潜在战略伙伴

　　2005年，农行在潜在战略伙伴的协商合作等方面取得了重大进展。如果农行改革最终定位于“整体上市”，战略投资者的选择是题中之义。

　　目前与农行合作层面较深的是法国农业信贷银行，双方在银行业务、基金业务以及高管人员交流培训方面已经有了良好的合作基础。今年下半年，农行高层还接触了花旗银行总部的高管一行，探讨合作事宜。此外，对于一直与农行有合作关系的中国人寿，农行行长杨明生曾清晰地表达出希望双方深层次合作的信息。

　　“农行的机构网点特别多，也是具有吸引力的，但是问题的关键是看不出农行的核心竞争力在哪里，而这些都需要通过改革方案来最终厘定。在这些确定之前，战略投资者的选择也不太好说。”钟伟称。

　　钟伟同时表示，如果农行整体改革并上市的思路确定，最终上市的模式也可以选择A+H，“但我建议以A股为主。”

　　改革迫切

　　农行内部人士曾对记者透露，由于今年是否分拆的讨论，农行部分省市的基层员工已经表现出复杂情绪，尽快厘定改革方案推进改革可以避免人心浮动。

　　11月初，有媒体报道称，农行改革已经暂缓，并且2008年前农行股改基本上不会启动。

　　本报获悉，农行改革方向将是即将召开的金融工作会议的议题之一。“农行改革问题也是方向问题。如果能确定改革方向，我认为农行改革会迅速推进。”钟伟说。

　　钟伟认为，当前农行的股改工作具有迫切性。这种迫切性表现在，在中、工、建三家国有银行完成改革上市之后，国内银行业的竞争加剧，而放开外资银行人民币业务之后还面临着外资银行竞争，农行迫切需要解决定位问题。

　　中央财经大学银行业研究中心郭田勇对记者表示：“我认同需要尽快推出改革方案，但是在定位问题还存在争议的情况下，还是需要对各方利弊进行充分权衡和比较。”