申银万国 黄玮

　　管理层暂停审批基金发行近2个月的时间，在春节长假后，新基金发行又重新启动。

　　保守统计，3月份成立的基金规模将突破700亿，成为历史上单月募集资金规模最高。其中，建信优化配置和信达澳银成长规模为180亿，而中海能源策略和汇添富成长焦点已经公告募集规模均接近100亿；华富成长趋势正在发行，预计规模将接近90亿；即将发行的富兰克林国海潜力和招商核心价值也将带来巨额增量资金；另外，基金久富封转开带来的认购资金为79亿。

　　新一轮基金发行仍然受到投资者的热捧，这从发行时间超短就可见一斑。

　　为了控制基金规模，基金公司都实行了限量发行的政策。2月26日，建信基金公司旗下的建信优化配置基金火爆发行，仅用了不到一个上午的时间就紧急叫停，甚至不少营业场所不到1小时就将配额销售一空，最终发行规模96.59亿份；3月5日，信达澳银基金公司发行的第一只基金信达澳银领先成长，也仅仅用了不到一天的时间就募集了83.34亿份；而紧随其后发行的汇添富成长焦点、中海能源策略都在短短一天内就因认购踊跃而提前完成发售。

　　牛市带动基金超前膨胀

　　在A股大幅上涨，基金投资回报丰厚的诱惑下，2006年下半年基金规模迅速膨胀。2006年下半年新发基金一共为54只，募集规模2770.81亿元。其中股票型基金33只，募集规模1601.1亿份；平衡型基金15只，募集规模超过1000亿；而货币型基金和债券基金仅为8只，募集规模仅为146.02亿元。而在大量的股票型基金和平衡型建仓效应下，进一步推高股市，为投资者带来了可观的投资收益，进一步吸引投资者的进入，从而形成一个正循环。

　　这在去年的11月和12月尤为明显，11月和12月成立的基金规模为分别为645亿和695亿，且无一例外的均为以股票投资为主的股票型基金和平衡型基金。相应的，上证A股指数(3087.031,33.45,1.10%)大量资金推动下，也从10月底的1838点上升至2675点，短短两个月内上涨了45.6%。

　　多种因素刺激认购热情

　　首先，春节中牛市信息的广泛交流，吸引大批新资金入市。不少投资者在得知买基金能够获得1倍以上的年投资收益后，而1年期定期存款却只能获得不到3%的投资收益。对比之下，购买基金的冲动油然盟生。股性最强的平衡型基金和股票型基金在2006年平均涨幅均超过1倍，自然就成了他们的首选。

　　其次，管理层对新发基金发行节奏的放缓，尤其是暂停将近2个月左右的新基金审批，使得新基金理所当然的成为稀缺品种，这也是导致投资者疯狂抢购的一个重要原因。

　　新基金受到投资者热捧的另外一个重要原因还在于投资者存在一些认识误区。有些投资者认为买新基金就如同买新股，买到后就能够出现“暴涨”；还有些投资者喜欢低价基金，认为1元面值的基金相比高价基金，上涨空间更大。

　　短期内，绩优基金公司旗下的新发基金依然将获得投资者青睐；而长期内，在投资者对基金产品的风险收益特点得到充分了解后，不同类型的基金品种都将有自己的发展空间，历史业绩突出的“品牌”老基金也将被投资者追逐，新基金“抢购热潮”将逐渐降温。