□航空证券 陈少丹
　　目前市场资金参与的积极性依然较高，在资金推动下，大盘向上的格局不会产生变化，我们对后市继续保持乐观态度。

　　沪市借着“八连阳”的强劲势头突破3300点大关之后，再次出现明显震荡，昨日虽以小阴十字星报收，但指数稳站于5日均线上方，强势特征明显。从市场表现看，股指盘中出现的一波快速跳水并没有引发恐慌性抛售，低位承接十分踊跃，说明目前牛市思维已经深入人心，大盘回调恰恰成为资金逢低介入的机会。近期经过调整的题材股卷土重来，中低价股大面积活跃，业绩增长预期的资产注入题材股、具有填权预期的年报高送转个股仍是市场资金追捧品种。虽然热点板块特征并不突出，但市场多头明显占据上风，做多能量充沛。

　　年报季报超预期增长是支持市场向上的基础。截至4月3日，723家上市公司披露了2006年业绩，实现净利润1808.54亿元，同比增长44.24％，加权平均每股收益为0.28元/股，同比增幅达25.5％，加权平均资产收益率为11％，增长势头十分喜人。另外，在宏观经济持续高速发展的背景下，两税合并、新会计准则实施等都将对上市公司起到积极作用，而上市公司通过股权激励、资产注入等措施都将直接或间接提升公司业绩。因此，在年报大增的基础上，一季报也将闪亮登场。从投资价值角度，业绩增长将继续提升市场的估值水平，基于业绩增长预期的行情发展将更扎实、稳健。

　　在资金供需方面，资金源源不断地流入将化解市场所面对的扩容压力。目前资金压力主要来自两方面：首先，消费需求不足、外汇储备增加所导致的流动性过剩问题并没有解决，央行有可能采取进一步的紧缩政策，存在加息或上调准备金率的可能；其次，从市场内部来看，包括蓝筹股海归在内的新股扩容加速、大小非解禁等对市场的压力不可忽视。其中，4、5月份的两市限售股解禁达到小高峰，各超过1000亿元的市值，对于高高在上的股价，市场将面临沉重的抛售压力。

　　但我们也注意到，从前期的多次加息来看，类似的紧缩政策难以从根本上改变市场的流动性泛滥问题，资金依然充沛。同时，市场的扩容压力并没有想象中的大。如中信证券连续发出减持公告，但该股依然越走越高，从另一侧面反映了市场强劲的承接能力，在财富效应下资金仍在源源不断流入。据统计，2007年一季度以来，随着上证综指由2700点一路飙升到3200点，A股增开户数高达478.59万户，已经超过了去年全年的开户数，3月新增开户数上升至276万户，相比1月份138万户和2月份的87万户有了显著增加。同时，基金新增开户数也高达374.42万户，仅在3月份，股票型基金筹资总额超过720亿元，而2月份的新增数字仅为120亿元。新增帐户和基金的资金来源多为个人投资者，他们正不断地将银行存款转移到股市中，成为市场新增资金的重要力量。

　　从多空因素来看，市场多方依然占据上风，在业绩增长与资金推动下，牛市行情还将延续，市场机会也将更为丰富。操作上，投资者不防采用稳健与激进相结合的操作策略，由于股指期货推出预期将加大主流资金对蓝筹股的配置力度，对于优质蓝筹股可以进行战略性持有。另外，资产注入题材、业绩优良有高送转题材的个股，也是目前资金流入明显的品种，可以波段参与。