冉学东

　　临近8月中旬，7月CPI涨幅成了近期市场关注的焦点，在记者采访的机构中，大多数预测7月份CPI将达到5%，并判断下半年央行可能再加息一次。

　　CPI涨幅可能达到5%

　　申银万国证券宏观分析师李慧勇认为，7月份CPI涨幅可能达到5.1%，政策面上防通胀和过热的必要性进一步提升。

　　他在自己的研究报告中说，由于导致物价上涨的因素例如猪肉价格涨幅继续扩大，同时有越来越多的商品加入涨价行列，7月份CPI呈现加速上涨的格局。初步预计7月份CPI上涨5.1%，涨幅比6月份提高0.7个百分点。由于洪涝灾害可能加剧灾区物价上涨，不能排除CPI涨幅达到2004年7月份5.3%的可能。

　　对于7月份物价是否上涨，关键看这轮食品价格上涨是否有可持续性。国泰君安证券固定收益高级分析师林朝晖认为，7月CPI肯定超过5%，导致上涨的关键因素是这轮食品价格上涨具有比较坚固的基础。

　　他分析认为，这轮食品价格上涨反映出我国农村基础设施建设、农业生产模式升级、农业生产率提高以及农村劳动力均衡发展方面的深层矛盾。“因此以粮食、猪肉等为代表的食品价格上涨并非是完全偶发的、临时的和孤立的。”他说。

　　国海证券起初对7月CPI预测是4.9%,此后又上调到5%，该机构一位宏观研究员认为，近期农业部“全国农产品批发价格指数”日度走势图中，7月“菜篮子”产品批发价格指数和农产品批发价格总指数继续上涨，而其他物价因素相比6月没有明显变化，因此，7月CPI增幅应该不会比6月有大的变化，达到5%问题不大。

　　在记者的采访中也有人士持不同观点，中信证券一位研究人士对7月份CPI是否上涨，持无所谓态度：“很多人判断7月份物价将见顶，主要原因是投资产能过剩、人民币升值都会抑制价格上涨的。”他认为7月份CPI即使上涨，也不会超过5%。

　　还会加息？

　　鉴于预期的物价增幅比较高，央行将如何控制目前比较明显的物价上行态势呢？“不排除9月份加息的可能，加息结构应以存款利率提升为主。”林朝晖说。

　　对于上述说法李慧勇比较认同，他认为，通货膨胀压力加大，毫无疑问增加升息的必要，但是由于7月20日刚刚加息，短期内升息基本上不可能。由于9、10月份将是年内物价涨幅的高点，他认为9、10月份加息最有可能，加息的幅度仍然是0.27个百分点，存贷款利率一起加。

　　机构对7月CPI涨幅将达5%担忧可以从昨日的市场表现看出来。昨日一改近期债券市场的回暖，银行间市场现券卖盘涌现，收益率也出现小幅反弹，而宽裕的资金面令回购利率仍低位徘徊。