就在大多数人认为沪指将轻松突破6000点时，10月12日，沪指在连拉六根阳线之后突然盘中跳水，恐慌性抛盘一度汹涌而出。尾盘虽然收复大部分失地，但两市当天仅有351只个股上涨，1189只个股出现不同程度下跌。

　　“港股井喷以后，封杀了A股的下跌空间。”资深市场人士安民认为，在与H股市场乃至与全球股市联系进一步加强的背景下，A股市场在保持连续强势的同时，已经悄然发生质变。

　　当天，港股与A股走势如影随形，上午暴跌后下午收回失地，收报28838点，下跌295点。但当日中资股表现依然靓丽。

　　最后的疯狂

　　“节后市场处于发行真空期，前期参与新股申购的大批游资投入大量资金进行短线炒作，12日的大跌，应该是这批资金短期获利了结所致。”某私募人士认为。此前，建设银行（601988）、中国神华（601088）先后打破了A股IPO冻结资金的最高纪录。

　　而某基金公司副总裁透露，当日市场大幅下挫，根本原因是机构对后市看法已经出现重大分歧。部分机构认为，10月底至11月，将有一批利空消息集中出台。一度传言将于四季度推出的股指期货，对机构也形成了一定的心理压力。当日，有消息称，国有股化转社保基金的相关报告已起草完毕，将于年内上报国务院（见本报9月17日头版《管理层讨论减持国有股》）也是大盘当日跳水的诱因之一。

　　工银瑞信基金公司一位人士认为，从前一段时间充沛的市场资金供应来看，A股市场的供需关系正在发生细微变化。“在这样资金充沛的大环境中，指数短期继续向上创出新高是必然的，向上的空间也难以估量。但同时大量的供给增加，也时刻提醒着投资者应严防剧烈震荡的风险。”

　　“市场正在上演最后的疯狂。”某市场人士的说法也许有些危言耸听，“上市公司大比例增发不仅没有对股价产生影响，甚至还连续上涨。”此前，中信证券(104.35,4.52,4.53%)（600030）、万科A(32.89,-1.38,-4.03%)（000002）虽然在增发时创下最高价格纪录，但随后都有长达一个多月的调整期。至今，万科二级市场价格还没有超过8月29日公布增发公告时的最高点。

　　但安民认为，银行地产等领涨股的攀升仍未结束，后市仍将以震荡盘升方式完成它们的“上涨任务”。而中金公司（CICC）研究部最新一期宏观经济月报认为，在目前股票市场估值已过高的情况下，投资者须加倍警惕企业可能出现的主营业务盈利增长能力下降，而不仅仅是关注国内的经济和金融政策变化。

　　截至10月9日，沪深A股共有541家上市公司中公布了三季度业绩预告，其中，预增公司达到284家，占已公布业绩预告公司的52.5%。首放证券认为，三季报中的套利机会，主要集中在大盘、绩优、成长品种中。

　　申万巴黎基金投资总经理常永涛提醒投资者，要对那些半年报中利润增长中有相当一部分属于投资收益的公司保持一定的警惕。“这些公司因为卖了块地或金融股权获得收益，不具有可持续性。”

　　A股影响世界

　　“前几天，权重股成为引领大盘上涨的主要力量，银行、房地产以及近期新发行上市的大盘股均出现较大的升幅，特别是含H股的A股。”西南证券分析师张刚表示，“10月11日，上涨的股票家数仅占到总数的两成，权重股和其他股票走势的反差越来越明显。这说明，有大规模资金在这些股票中进出。” 张刚认为，权重股的上涨主要受到境外股市大涨的联动效应，和内地机构因资产配置需要而形成的双重推动力。

　　10月8日至11日，上证综合指数(5903.264,-9.97,-0.17%)累计上涨6.50％。但沪深两市超过这一涨幅的仅有173只股票，而权重股中，超过大盘涨幅却几乎成为普遍现象。“二八现象重现，说明市场风险很大，因为这种情况不是可持续的。最近两个交易日，银行地产股的回调整理，就是一种警示。”某券商人士表示。

　　安民认为，香港和内地市场联动的加强，导致市场正在发生某种程度的质变。“其实从9月初起，大盘就一直要调未调，中期调整迟迟未能来到的原因，正在于港股的井喷。港股井喷以后，带动A股继续走强，同时封杀了A股的下跌空间。”

　　截至10月11日，韩国、澳大利亚、新加坡及印度尼西亚等全球多个市场都连续数日创出新高。而国庆期间，美国道琼斯工业指数、香港恒生指数、新加坡、韩国及澳大利亚等地股市齐创新高，欧洲三大股市持续上涨，似乎都为近期A股的走强埋下伏笔。

　　而常永涛认为，如果A股市场保持目前的发展节奏，完全有可能在全球资本市场范围内谋求更大的话语权。“以H股市场为例，虽然国际投资者比内地投资者视野更开阔，经验也更丰富，但从对国情、行业、上市公司及国内政策的理解方面看，国内投资者更具有优势。随着QDII和港股直通车的开展，将来是A股跟着H股走，还是H股跟着A股走还很难说。”