恒大与香橼决战“4元” 空头是否获利离场成谜

　　截至昨日收盘，恒大地产(3333，HK)收报4.03港元，上涨1.26%，恒大地产终于在Citron(香橼)发布报告第5日收复4港元的整数关口。有业内人士测算，空头的获利成本线应在3.8至4.1港元之间，恒大和Citron已由此展开“4元争夺战”。

　　股价在“4元”上方胶着一天

　　7天前(6月21日)，在Citron发布恒大地产研究报告的同一分钟内，恒大地产股价开始大幅下挫，最大跌幅达到19.6%，成为恒大地产自上市以来第二次最大跌幅日。

　　此后4天的交易日，恒大股价收盘始终未能再次站上事发前的4港元上方。直到昨天，恒大地产在获得九大机构力挺后，早盘以4.01港元高开并迅速上冲至4.11港元，随后股价开始围绕均价4.07港元做窄幅波动。昨天总成交额达4.75亿港元，较前日的2.38亿港元明显放大。

　　14时11分后，多方突然加码于6分钟内上摸4.11港元。但随后遭到反压，15时10分一度下探至4.01港元，险些失守4港元。尾盘多方再加码，收4.03港元，上涨1.26%，恒大地产终于在Citron发布报告后的第5日收复4港元的整数关口。

　　空头成本线在3.8-4.1港元

　　华泰证券杜佐松分析认为，Citron并未离场。“从恒大2011年至今的走势来看，最高价为2011年7月11日的6.27港元，最低价为2011年10月4日的2.13港元，做空机构如果在这一区间运作，应该早已获利离场了，没必要在离场后发布调研报告。

　　杜佐松分析认为，Citron进场还没尝到获利“甜头”，这正是双方争夺“4元”关口的根本所在。他解释：“香港市场融券成本一般在6%—10%，做空机构保证金拆解成本在3%—4%，再加上资金进出香港市场的汇率套保成本1%，做空机构资金总成本大致在10%—15%，折算后其卖空恒大地产的综合成本线在3.8—4.1港元，因此对冲基金的第一目标就是将恒大地产的股价压在3.8至4.1港元的成本线下方，4港元的整数关口是这一区间的心理关口，也是投资者信心的风向标，这也是为何从Citron发布调研报告后，多空双方连续4日都在争夺4港元这一整数关口的原因。”

　　恒大力挺4元是必须的

　　不过有人士认为空头早已获利了结，理由是6月21日，恒大地产当天股价最低跌至3.60港元，最大跌幅达到19.6%。这意味着，131亿市值在32分钟内蒸发。元合董事潘晶贤昨天接受记者采访时就表示，“做空机构应该早已完成交易。”

　　有观点认为，Citron在发出恒大地产报告当天就已获利离场，不知道谁会成为下一个目标。而认定在这场与恒大“战斗”中未离场的Citron业内人士预计，这场战斗的结果一种是恒大站上方，股价力挺在4港元以上，Citron会输的很惨；如果双方实力相当，价格在3.8到4.1港元，Citron可能会黯然退场，因为做空机构打不了长期战，起码保本。

　　因此，“4元保卫战”无论是对恒大还是Citron，都是一线定输赢。答案，还要在日后一天天股价的跳动中揭晓。晨报记者 王丽娅

　　日前，花旗银行、德意志银行、美银美林、摩根大通、瑞信、瑞银、麦格理证券、星展银行等投行纷纷发布公告力挺恒大。恒大地产主席许家印更是多番呼吁股东“出钱出力”打击造谣者。昨天他本人入市增持恒大股份。市场消息称 ，许家印计划私人斥资2.5亿元，连续25个交易日增持集团股份。