75亿转融资资金到位 证金公司还将增资扩股

    聂庆平说：转融通试点业务尚在筹备当中，尚未启动，当前证券公司仅能使用自有证券开展融券业务，其规模非常有限，因转融通原因造成中信证券为首的券商股出现大跌的说法无从谈起。同时，监控数据也表明，上周券商股大幅下跌与传闻所说的大量融券卖空交易没有关系。

　　中国证券金融公司总经理聂庆平昨日接受记者采访时表示，目前转融通试点推出的各项工作正在加紧准备，公司75亿元注册资金作为初期转融资资金已经到位，公司拟进一步增资扩股至120亿元，目前董事会已通过增资预案，近期将就此召开股东大会。

　　他介绍，由于转融券业务涉及更多技术及法律问题，从实际业务开展看应是转融资试点开展在先。同时，为控制风险，试点初期转融券标的范围会比较窄。

　　上周中信证券等个股出现较大幅度下跌，市场有传言认为其原因在于融券卖空及转融通试点即将推出。对此，聂庆平澄清，监控数据并不支持上述说法，融券卖出或转融通业务并非上周部分个股大跌的主因。

　　增资扩股至120亿元获董事会通过

　　聂庆平表示，目前证金公司正在抓紧进行转融通试点业务推出前的各项准备工作，公司拟在现有75亿元注册资本金的基础上进一步增资扩股至120亿元，该方案已通过公司董事会审议，近期还将就此召开公司股东大会进行审议。

　　目前，证金公司75亿元自有资金已经划入证券结算系统，公司多渠道筹集转融资资金的工作也在积极开展。一是积极推进发行次级债，已与潜在购买者进行商谈；二是正积极准备进入银行间债市及同业拆借市场的申请材料，并获得了相关部门的大力支持；三是发行公司债券工作也在积极推进中。

　　聂庆平透露，转融通业务虽将同时推出转融资、转融券两项业务，但由于转融券业务涉及较多的法律及技术问题，所以实际业务开展将会转融资在先。同时开展业务初期，转融券标的证券范围将较窄。

　　融券不具备杠杆放大功能

　　聂庆平表示，与部分境外市场融券业务采取分散借贷模式、允许裸卖空不同，按照我国制度安排，融券交易本身并不具备杠杆放大个股交易量的功能。

　　他介绍，我国融券业务在制度设计上强调前端控制，安排了禁止裸卖空、必须瞬间交易(即融券同时随即卖出)等条款，这使得我国融券卖空是有监管的卖空，在发现、控制、制约过度投机因素方面更为有效。

　　另外，在融资融券及转融通方案中，对单只股票的大量融券卖出设置了风控管理指标。出借人或借入人，持有一家上市公司股票及其权益的数量或者其增减变动达到法定的比例时，须依法履行相应的信息报告和披露义务。如果融出的单只证券余额达到该证券上市可流通量的10%，将会暂停该证券的转融券业务，“让市场冷一冷”。

　　券商等个股大跌非因两融

　　上周，以中信证券为首的券商股出现大跌，中信证券13日跌幅高达9.1%。对此市场有传闻认为大跌原因是融券卖空交易及转融通业务。

　　对此，聂庆平昨日澄清，转融通试点业务尚在筹备当中，尚未启动，当前证券公司仅能使用自有证券开展融券业务，其规模非常有限，因转融通原因造成个股大跌的说法无从谈起。同时，证金公司针对融资融券业务的监控数据也表明，上周部分个股大幅下跌与传闻所说的大量融券卖空交易没有关系。

　　以中信证券为例，证金公司统计数据显示，自两融业务上线以来截至本月17日，中信证券累计获融资买入208.61亿元，累计被融券卖出39.49亿元，买入额是卖出额的5.3倍；截至同日，中信证券融资余额为13.45亿元，融券余额仅不足0.27亿元。13日中信证券出现大跌当天，投资者融券卖出该股0.25亿元，仅占其当天二级市场交易额的1.26%；同时，当天中信证券被融资买入1.66亿元，是融券卖出额的6.64倍。

　　数据还显示，分别于14日、10日出现大跌的苏宁电器、张裕A也面临类似情况。大跌当天这两只个股分别被融券卖出849.08万元、295万元，仅占其当日交投的1.06%、0.48%；苏宁电器、张裕A大跌当天的融资买入额分别是融券卖出额的5.4倍和8.8倍。

　　“这些数据显示出两个现象，一是上周部分个股大跌的当天，其融券卖出额占日成交额的比重非常小，融券交易不对其价格走势形成主导；二是这些股票当天的融资做多大幅超越融券做空，说明两融市场投资者并未单边看空。”聂庆平说，由此可见，融券卖出并非中信证券等个股下跌的原因，投资者应当对此有科学、理性的认识。

    就像牛熊交替是股市的运行规律一样，个股出现涨涨跌跌其实也很正常。如果行情转好，特别是在大牛市阶段，股价上涨数倍甚至是数十倍并不鲜见；反之，在大熊市时期，股价遭“腰斩”或者跌得只剩下“零头”的故事亦不断被重演，而指数与股价的涨跌正是市场的魅力所在。

　　相比于此前投资者不幸踩中的业绩 “地雷”，近几年频现的股市“黑天鹅”更让其有不堪承受之重。由于股市“黑天鹅”事发突然且毫无征兆，并且导致股价短期内跌幅巨大，也使持有相关个股的投资者损失十分惨重。像双汇发展遭遇的“瘦肉精”、华兰生物的“血浆站事件”、紫鑫药业的财务造假丑闻以及重庆啤酒乙肝疫苗闹剧等，投资者均为这些股市“黑天鹅”付出了巨大的代价。

　　近期张裕A、中信证券等蓝筹股的突然下跌引起了市场的极大关注。与双汇发展、重庆啤酒等由于自身因素遭遇“黑天鹅”而产生的暴跌不同，张裕A、中信证券等的暴跌，则明显是“外力”作用的结果。如张裕A的暴跌是因为有微博放出消息称，张裕葡萄酒被检测出多种多菌灵或甲霜灵农药残留，而多菌灵“有致肝癌的风险”。消息一出，张裕A股价应声下挫，至今也没有恢复“元气”；而券商龙头中信证券则因为“海外投资巨亏”、“高管出事”、“公司裁员减薪”、“里昂证券员工大规模流失”等这些子虚乌有的消息“被发布”，股价亦随之产生暴跌。

　　值得注意的是，在张裕A8月10日股价暴跌前，其融券卖出数量呈现出缓慢的攀升势头，暴跌当天及下一个交易日，融券偿还量大幅放大。中信证券则更显得诡异，8月6日、7日，中信证券融券卖出量分别为72.6万股、32.9万股，8日大幅放大至187.76万股，10日已达到324万股，8月13日(周一)在传闻的刺激下暴跌出现。在股价大跌前融券量上升，然后负面消息开始出现，股价暴跌后融券偿还数量巨增，融券者均获取了暴利，这一切难道都是巧合吗？答案显然是否定的。

　　自融资融券开始试点以来，融券者最经典的操作出现于双汇发展的“瘦肉精”被曝光后，此次张裕A与中信证券的“经典”则值得怀疑，如果说双汇发展产生的经典是由于投资者敏锐与准确的判断的话，张裕A与中信证券的“经典”则存在明显的阴谋。而且，其手段卑鄙恶劣，影响极坏，也损害了广大中小投资者的利益。

　　近几年在美国挂牌的中概股频频遭到浑水、香橼等海外机构的狙击，股价大跌的背后是中概股的形象一落千丈。诚然，除了更多中概股是由于本身存在这方面或那方面的问题而成为被狙击的目标之外，少数中国公司则是被恶意做空，浑水、香橼等海外机构亦从中赚得盆满钵满。而“浑水式”恶意做空事实上也为我们敲响了警钟。

　　据媒体报道，转融通业务最快将在本月内推出，国内外摩拳擦掌的机构不在少数。但毫无疑问，因为有了中概股的教训，A股推出转融通业务时，更要防范好“浑水式”恶意做空现象的出现。（每日经济新闻）

    聂庆平：张裕A等股票波动与转融通无关

　　中国证券金融股份有限公司总经理聂庆平昨日表示，数据监测显示，近期中信证券、苏宁电器、张裕A等股票波动与融资融券关系不大，更与尚未推出的转融通业务无关。他强调，与西方成熟市场可以在场外借券布局，然后有预谋地做空的机制不同，我国融券业务实行融券之后转瞬即卖的机制，是一种有监管的卖空机制，更没有裸卖空机制。

　　近期，受市场有关消息影响，中信证券、苏宁电器、张裕A等均出现突然下跌的情况。有市场人士怀疑这些股票的下跌和转融通有关。

　　对此，聂庆平说，转融通业务尚未推出，因此该项业务与上述几只股票股价下跌没有任何关系。而从对这几只股票融资融券情况的监测看，相关数据并不支持融券卖空是这几只股票下跌的重要因素。从中信证券来看，8月13日该股大跌9.1%，但当日中信证券融券卖出金额为0.25亿元，当日总成交金额为19.83亿元，融券卖出金额只占当日成交总额的1.26%，比上一交易日下降了0.68个百分点。同日中信证券融资买入额为1.66亿元，是上一交易日融资买入额的6.25倍。融资买入额是融券卖出额的6.64倍。截至8月17日，中信证券累计融资买入金额达到208.61亿元，累计融券卖出金额为39.49亿元，前者是后者的5.28倍。另外，截至8月17日，中信证券融资余额13.45亿元，融券余额0.27亿元，前者是后者的49.81倍。

　　苏宁电器也出现了同样的情况。8月14日，苏宁电器大跌7.11%。数据监测显示，8月14日，苏宁电器融券卖出金额为849.08万元，当日总成交金额为7.99亿元，融券卖出金额只占当日成交总额的1.06%，较上个交易日下降了0.04个百分点。同日苏宁电器融资买入额为4580.79万元，是上一交易日融资买入额的2.87倍。融资买入额是融券卖出额的5.4倍。更值得关注的是，8月14日，苏宁电器融券偿还额为573.89万元，是上一个交易日的12.59倍。截至8月17日，苏宁电器累计融资买入金额达到76.3亿元，累计融券卖出金额为15.7亿元，前者是后者的4.86倍。

　　更早之前，8月10日，受负面消息影响，张裕A大跌9.83%。但数据监测显示，8月10日，张裕A融券卖出金额仅为295万元，当日总成交金额为6.28亿元，融券卖出金额只占当日成交总额的0.48%，比上一交易日下降了0.05个百分点。同日张裕A融资买入额为2581万元，是上一交易日融资买入额的2.95倍，融资买入额是融券卖出额的8.75倍。截至8月17日，张裕A累计融资买入金额达到6.49亿元，累计融券卖出金额为0.96亿元，前者是后者的6.76倍。

　　“以上数据说明，融资融券并不是构成上述几只股票下跌的重要原因。”聂庆平强调，我国证券市场的做空机制与西方国家完全不同。在西方国家的融券交易机制下，投资者可以有预谋地做空，例如投资者可以到场外借券，借好券之后放消息，股价下跌后再卖出获利。“但我们现在的融券机制是做不到的。因为我们的融券卖空都是在账户内进行的，不可以通过场外借券，借券卖空实行的是即借即卖的机制，就是融券之后就要卖出。这种有监管的卖空机制容易发现并制约投机因素，避免了西方成熟市场融券的弊端，更没有西方的裸卖空机制。”聂庆平解释说。

　　对于业内担心个别投资者通过散布消息打压个别股票的行为，聂庆平认为，对于这种情况，投资者应关注股票的基本面，而不是听消息。他强调，从监管角度来看，则要判断这种行为是否有散布虚假消息和操纵市场的嫌疑。

　　他进一步表示，从目前我国融券机制本身来看，对于卖空有很多监管要求，比如某只标的融资融券量占到一定比例，就要暂停该标的股票的融资融券业务；单个投资者融资融券量达到一定数量，就要强制进行信息披露，并且交易所对每只股票的融资融券量，以及证金公司对标的股票的转融券交易量都会有相应的信息披露安排。也就是说，融券行为在我国有非常严格的监管机制。(证券时报)