上市公司四季度积极信号初显

　　两市2493家上市公司前三季度实现收入17.74万亿元，同比增长6%，但净利润则下降了2%，为1.5万亿元。16家上市银行实现净利润8128亿元，占全部上市公司净利润的54%。

　　尽管上市公司三季报业绩仍不乐观，但一些积极信号开始显现。从库存周期看，非金融企业面临的经营环境有所好转。以化工为例，在库存水平较低背景下，近期部分产品价格轮番上涨，这将对化工企业四季度业绩形成正面影响。

　　银行业利润支撑“半壁江山”

　　珠江实业4个交易日上涨40%，用友软件连续两个跌停，仁和药业几个交易日内下跌超20%……

　　近日，上市公司2012年三季报在集中公布后已经收官。而一些超出预期或低于预期的业绩报告，也引发不少上市公司股价剧烈震荡。有投资者因此戏言，三季报里“红包”与“炸弹”齐飞。以珠江实业为例，近日股价之所以连续大涨，导火索正是其前三季度每股达0.93元的业绩，而用友软件之所以暴跌，也是因为前三季净利同比下降96.50%。

　　尽管业绩表现各异，但从总体上看，今年前三季度上市公司业绩却呈缓慢下降趋势。相关统计显示，两市2493家上市公司前三季度实现收入17.74万亿元，同比增长6%，但净利润则下降了2%，为1.5万亿元。而今年半年报数据显示，当时全部上市公司净利润同比下滑了1.54%。

　　银行业支撑起上市公司净利润的“半壁江山”。16家上市银行前三季度共实现净利润8128亿元，占全部上市公司1.5万亿元净利润的54%。这与上半年53.57%的占比基本持平。

　　对于银行业的高利润，这两年每逢上市公司发布定期报告时，都会引发市场热议。然而，其自身的纵向比较表明，银行的经营状况也不可避免受到经济景气度下行的影响，呈现增速放缓之势。在第三季度，个别银行的同比增长仅为个位数。而从银行整体业绩看，净利润同比增速从上半年的18.25%降低到三季度的17%左右。

　　结构性差异更为显著

　　总体上看，上市公司业绩基本保持稳定。然而，如果扣除少数“赚钱大户”的数据，上市公司的经营压力则表现得更为明显。统计显示，前三季度有1276家公司出现业绩负增长，占比超过五成。这表明，在宏观经济增速放缓的大背景下，上市公司也在承受着较大的经营压力。

　　与大型企业相比，中小企业压力更大。今年前三季度，中小板公司整体净利润同比下滑近9%，创业板公司净利润同比下滑超过5个百分点，下滑幅度均高于整体水平，表明出口不振、成本高企等不利因素对中小企业的冲击更大。

　　分行业看，只有1/3的行业实现整体业绩同比增长，公用事业、食品饮料增幅居前。钢铁、有色金属等行业业绩前三季度则没有大起色。

　　统计显示，食品饮料、科研服务业、证券期货行业、银行业、信息传播、卫生保健、生物制造业等行业上市公司的业绩同比出现上涨。净利润下滑最为严重的是黑色金属行业，今年前三季度，该行业整体亏损30.85亿元，业绩同比大降114.75%。此外，有色金属、化工行业也同样面临着困境，前三季度净利润分别同比下滑了53.17%、43.01%。

　　四季度积极信号初显

　　尽管上市公司三季报业绩仍不乐观，但一些积极信号开始显现。从库存周期看，非金融企业面临的经营环境有所好转，尤其是那些受益于下游需求好转的行业。

　　三季报显示，部分周期性行业，如化工、水泥等，库存水平已处于低位。以化工为例，在库存水平较低背景下，近期部分产品价格轮番上涨，这将对化工企业四季度业绩形成正面影响。9月以来，化工股板块走势相对较强，正是这种预期在二级市场的反映。

　　房地产板块相对亮丽的三季报，也给市场带来新的希望。据统计，110多家上市房企前三季度共实现营业收入2600多亿元，同比增长19%。其中，有91家实现盈利，占比超过80%。持续的销售回暖，也使得房企资金状况得到改善，三季末房企上市公司手持现金达到2000多亿元。

　　不过，有市场人士认为，尽管当前宏观面呈现出一些积极因素，但是从中长期看，中国经济正处在重要转型期，潜在增长率下降，很多行业将在较长时期内受制于产能过剩。上市公司业绩整体能否触底回升，仍然需要一段时间的观察。