股市波澜不惊 行情该涨不涨三大主因

    刚进入11月份，世界上就有很多大事情发生，牢牢地吸引了人们的眼球。中共十八大胜利召开，明确科学发展观是党必须长期坚持的指导思想，并且在党代会上首次提出建成小康社会的新指标：到2020年，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。对于国人来说，这是一个巨大的鼓舞。也就在此刻，国家统计局公布了今年10月份的主要经济数据，消费者物价指数（CPI）同比继续回落，生产者物价指数（PPI）环比出现回升，工业增加值也有明显的提升。这表明，中国经济出现了较为确定的企稳动向，未来进行宏观政策调整的空间也变得更大。因此，实体经济有望在实现软着陆的同时，保持平稳较快增长。应该说，这是一个很大的利好。

　　在国际上，美国大选尘埃落定，奥巴马顺利连任，这使得人们对于美国经济政策的连续性有了相对比较高的预期。虽然接下来美国政府将面临“财政悬崖”的挑战，前景难卜，但应该说解决问题的主要思路和基本模式还是相对比较清晰的。另外，期间各国在化解欧债危机方面的努力继续推进，尽管也发生了一些不那么协调的事件，但总体而言还算较为顺利。至少在短期内不至于再出现债务国政局动荡，危机进一步升温的局面。欧美股市前期表现良好，最近一段时间出现了一些动荡，主要还是与选情等因素有关。由于实体经济方面发出了多个趋稳的信号，人们对其股市的看法总体上仍然是较为乐观的。

　　行情该涨不涨三大主因

　　毫无疑问，以上这些世界级大事件的发生，虽然舆论有各种解读，但基调普遍是偏于正面的。就境内证券市场而言，在风云变幻中，应该更多是感受到向上的推动力。也许可以说，现在是今年以来首次环境最好的一个时期。不过，实际情况却是，股市并没有因此而出现人们想象中的上涨。在刚刚过去的这一周，沪深股市表现不如前一周，是较为疲软的，沪市股指在上周四跌破了2100点，重回弱势格局。特别是在上周五，当时公布几项经济数据，应该说还是要比人们原先的估计稍为好一些。在这种情况下，股市也仅仅是短暂上冲了一下，最后仍然是以跌势报收，并且成交量还有加速萎缩的趋势出现。这种该涨不涨，遇利多而下跌的走势很令人失望，而且也使人对今年岁末乃至明年年初的股市行情产生更多的不安。那么，是什么导致了期间股市的如此表现呢？

　　也许以下几个方面的原因是不可忽视的：首先，尽管最近国内外发生了很多大事，但这些基本上都是预期中的，没有发生大幅度超越预期的事件。客观来说，市场对这些事件的发生，早就有了比较充分的准备，甚至已经提前作出了反应。这样，在事件真的发生时，市场情绪就显得波澜不惊。举个最简单的例子，鉴于11月份会发生一些事件，人们很早就产生了这期间将会“维稳”的判断，当最后这种判断得以实现时，自然也就不会因此而引发股市出现上涨的行情。相反，倒有可能因为“维稳”目标的达到，而引发部分资金撤出，导致抛盘增加，行情下跌。

　　其次，尽管实体经济出现向好的趋势已经成为投资者的共识，但这要能够影响到具体的上市公司，使之业绩出现向上的拐点，恐怕还需要一段时间。刚披露完毕的上市公司三季报显示，多数企业经营还比较困难。在尚没有看到其利润将明显回升的迹象时，投资者多半是不会轻易地加大投资力度。这就使得近期股市成交一直维持在一个比较低的水平上，场外资金还不愿意入市，场内资金则还在不断退出。

　　最后，就股市本身而言，虽然有了不少改革创新的措施，但绝大多数并没有真正完全地落实，效果更是有待检验。从各方面来看，还没有出现长线资金积极入市，内部结构性矛盾化解，创新产品有利行情上行以及市场化程度真正提升的良性互动局面。相应的，在财富效应长期缺乏的背景下，投资者不断将投资重点转移到固定收益类品种上，哪怕有更多的“外资正在争抢QFII额度”的宣传也改变不了局面，股市也因此而出现了越来越严重的被边缘化的风险。这样，大盘出现相对弱势的表现，就难以避免了。11月份以来股市无力站稳2100点，行情往往是进一退二，原因就在于此。

　　延续小区间缩量整理格局

　　现在，很多投资者都已经看到了股市运行的大环境是在改善之中，11月份更是成为了一个利好频出的时段。但是，这种宏观层面的因素要能够影响到微观层面的股市还是需要一个过程。

　　从目前来看，股市显然没有感受到外部因素向好的正面刺激，更没有作出相应的反应。人们更多还是忧心于行情长时间疲弱所带来的各种负面因素。因此，在短期内，股市将延续目前的小区间缩量整理的格局。2050至2100点是近期股市波动的重要位置，其空间很小。由于上涨与下跌的力度都比较有限，从股市运行的特征来说，就会引发交易重心的下移。因此，不能排除小区间波动到一定程度后，股市存在向下破位的可能，这也就是说弱势格局未改。当然，如果大盘真的下沉，再度考验前期低点，这就会使得它与市场环境所形成的反差变得更大，而这也许会成为酝酿新一波上涨行情的机会。