西王食品:公司未来发展脉络清晰

    健康小油种前途光明随着人民生活水平的提高,健康环保的理念日渐深入民心.民众对转基因食品抵触情绪日益浓厚, "非转基因"标签将是健康小油种的主要竞争力.另外,国内食用油产业比较混乱,国家通过《预包装食品营养标签通则》,《食用植物调和油标准》等政策打压的同时也能起到扶持健康小油种的作用.
　　公司品牌建设已初具成效从之前的"6+6"策略到现在的"188"市场布局方案, 公司一直在下大力气开拓市场,而成效也是显著的.到今年8月份,营销终端已经超过5万家,今年公司打算将终端扩充至7万家, 明年计划扩充到10万家.而营销终端的扩展带动小包装玉米油销量迅速提升.今年上半年已经销售4.54万吨,全年预计将销售13-15万吨的小包装玉米油.
　　而2013年小包装有望销售20万吨.
　　公司具备自身的竞争优势随着集团玉米加工产能的扩充,玉米胚芽自给量有望继续提升.另外公司和诸城商贸, 大成实业等企业建立战略合作关系,保证了玉米胚芽和毛油的供应.而长寿花控制了东北和内蒙一带的胚芽原料,主要以外购胚芽自产毛油再精炼进行灌装.西王和长寿花大致已控制了全国60%的原料.
　　公司发展空间被低估整个市场最大误区就是将公司发展空间局限在玉米油上. 在玉米油产业逐步触碰天花板的时候, 公司将着重开发其他健康油种.如果公司品牌建设到位,产品健康得到确认,公司的发展空间将被数倍放大.这也是为什么公司在这几年发大力气投入的重点所在.
　　考虑公司"品牌+市场空间"双升,维持"推荐"评级我们将12-14年公司EPS上调至0.65/0.99/1.44,同比分别增长6.56%,52.3%,45.
　　5%.我们维持公司"推荐"评级,一年期目标价17.82-21.78元(13PE18-22).