第三次借壳行动
7月11日，太光电信(000555)发布提示性公告，称正与巨龙通信公司接洽，有意转让其第一大股东持有的24.32%股权。这是继重组宁夏恒力和春都A失败后，巨龙发起的第三次上
市计划。
7月15日，记者致电太光电信，该公司证券事务代表岑彪称，公告当日，巨龙的谈判小组亲临深圳，与公司第一大股东太光科技进行了第一次接触，现已离开。至于转让价格等细节，岑说一切为时过早。
去年7月19日，宁夏恒力(600165)曾发布公告，其第一大股东将其70%的股权交给巨龙托管，但后来却不了了之。今年春节，巨龙花了几个月详细部署了重组春都A(000885)计划，本来志在必得，但中途被名不见经传的海拓普截走了。据了解，巨龙失手是因发现春都A有大量的隐形债务后迟疑所致。
巨龙常务副董事长王瑛曾说过，巨龙的重组离不开资本市场。巨龙此次卷土重来，距离春都A宣布将第一大股东的股权交与海拓普托管正好三个月。王瑛向记者透露，巨龙正准备召开董事会，有消息说此次董事会上巨龙的高层将进行较大调整。
“太光电信是个不错的壳。”证券界人士说，该公司前身为生产化纤产品的ST黔凯涤，太光科技入主后逐步进行了资产置换，今年3月份宣布置换完毕。该公司股本很小，8100万的总股本，只有2200万的流通盘。今年第一季度，主营业务收入为1548万，利润447万元，每股净资产为1.14元。该公司还拥有1个多亿的净资产，比春都强得多。
如果以每股净资产作价，巨龙收购太光电信的资金成本大概只需2000多万元。但众券商同时指出，太光电信目前股价在23元左右，与其经营业绩明显不成比例。从股票的走势来看，可能有强庄在操纵。万一庄家与上市公司之间有很强的关联性，而上市公司又要帮助庄家解套，很有可能要求收购方接盘。若以此计，巨龙的收购成本将增加到1亿以上。“至少巨龙需要一个艰苦的谈判过程。”券商们如是说。
另有专业人士指出，买壳上市是冲融资而去，但太光电信已失去了配股资格。加上证监会已经抬高了增发的门槛，也就是说，巨龙只剩下配股一条道路可走。而按照现在2200万的流通盘，两年之后能筹集以的资金也很有限。
太光科技急于脱身
在公布和巨龙接触的公告三天前，太光电信发布了一则中期预亏公告，称受市场环境影响，业绩有较大滑坡。
2000年9月，民营企业太光科技通过股权转让持有ST黔凯涤24.32%的股份，成为其第一大股东。太光将自己的电信资产置换进ST黔凯涤，当年竟扭亏为盈。次年3月，黔凯涤摘掉ST的帽子，更名为太光电信。
然而接下来的两年时间里，太光并没有把市场做大。2001年，该公司主营业务收入为1亿多元，净利润只有379万。2002年第一季度，业务收入为1548万，净利润-446万。
在巨头林立的电信设备市场，太光电信分量不重。公司以生产接入网设备为主，产品线很单一。不过据记者了解，该公司的研发力量一度令对手不敢小觑，其中有一技术骨干是享受国家特殊津贴的专家。但去年，此专家和十多个技术人员集体跳槽，另起炉灶，公司取名为“通则”。又有坊间传闻说，华为曾经想将太光收于旗下。
以太光的规模、品牌和售后服务，要在群雄争霸的电信市场争一席之地谈何容易？接入网设备无法给其带来多少利润，去年该公司在一新技术----VDSL上押下重注。这是一种宽带接入方式，和目前流行的ADSL相比，传输的速度更快。太光是国内最早研发VDSL且推出商用产品的厂家，被深圳市有关政府确认为重点项目。
VDSL虽有前途，但太光显然超前了。目前，此项技术的国家标准尚未确定，市场离大规模使用为时尚早。平安证券电信研究员卢涛说：“VDSL的市场尚处在培育期，厂家不停地投钱且没有回报，小公司根本无力承受。”据统计，太光电信至今卖出的VDSL只有2万线。
自2000年重组以来，太光电信的业绩未能达到配股要求。据该公司有关人士透露，由于上市并没有发挥融资功能，太光科技早就想退出。曾有好几家公司欲将其重组，但最后都没谈妥。
准备接手的巨龙虽然今不如昔，但是它拥有全线产品，有庞大销售和服务网络，还有早年打下的品牌知名度。业内人士认为，如果股权转让成功，巨龙和太光在产品上并无可配合之处。
留给巨龙最有价值的是，太光和华为、中兴一起参与了VDSL国家标准的制定。今年9月份，国家将公布此标准。
如何重整旗鼓
正当巨龙试图挤入资本市场时，已经上市的国内通信设备商日子却不好过。最近大唐电信(600198)向投资者发出业绩预警，由于市场不景气，中期业绩将可能下降50%。长江通信(600345)虽然还没有预警，但该公司第一季度的净利润比去年同期减少了86%。最近，通信设备制造板块的龙头股中兴通讯(000063)放量下跌，更是在业内引起不安。
据7月初信息产业部公布的数据，今年1至5月，国内电信行业固定资产投资额为360亿元，仅为去年同期的七成。
中国的运营商为何锐减投资呢？平安证券卢涛认为，一是因为国际通信业的惨淡令人惶恐不安。欧洲最大的数据通信公司KPNQwest破产及美国世界通信的丑闻导致海外电信股暴跌。受全球电信业持续低迷的影响，各国电信运营商对投资决策都非常谨慎和理性。二是受国内电信行业拆分重组的影响，中国电信的许多投资计划也被推迟了。“拆分重组使运营商的市场经营更趋理性。”卢说。运营商们在一些项目的投资上，比以前谨慎得多。尤其对那些市场前景尚不明朗的项目，多会采取观望和跟踪的策略。
尽管很多人认为，电信分拆已尘埃落定，下半年市场情况会好转。但卢涛指出，运营商的资金链条已经绷得很紧了。目前这几家运营商的负债率已经偏高，联通香港上市公司年报披露，其负债率达到52%，而国内许多地区的运营商负债率可能更高，部分地区可以达到60%~70%。为此，中国联通集团将其CDMA2000 1X的建设计划由原来的2000多万线减少到1400万~1500万线，而香港联通的全年建设计划由2001年312亿元下降到今年的211.2亿元。
设备制造商如何度过严冬？尤其是正在大动手术、力图重振雄风的巨龙。如果能顺利进入太光电信，巨龙下一步要解决的是把业绩做好，争取在最短的时间内获得再融资的资格。
来自业内的最新消息说，巨龙刚刚和古巴签下一个价值7000万美元的供货合同，如果和太光达成股权转让协议，巨龙极有可能将此合同置换进去。另一边，几亿的银行贷款也到手。两者对巨龙的重组都相当利好。
