周四央行宣布提高存、贷利率0．27个百分点。国家信息
中心发展研究部负责人徐宏源表示，已经低迷了相当时间的证券市场，
实际上已经受到了加息传言的影响。因此小幅的利率上调并不会给市
场带来更大的震荡。但是从中期看，市场的走势将取决于投资者会否
认为加息将进入一个周期。
招商证券研发中心的一份最新报告则称：在我国证券市场十多年
的发展过程中，利率调整与股指表现的关联度也不十分明显。该报告
认为，从理论上看，升息将导致A股市场的估值水平下降。但从实际
看，升息只要幅度不大，对整体经济及企业盈利增速影响都不会太大，
在这种情况下，股市表现将主要取决于其他因素，包括宏观调控、上
市公司盈利增长、政策面变化等。因此，建议投资者在升息后可适当
关注原油开采、公路运输、港口、银行等行业，但仍应重点关注煤电
油运等瓶颈类行业及消费类行业中具有品牌优势的龙头公司。
分析人士认为，地产、航空、钢铁、石化、汽车将会受到较大影
响。由于基金季报周四已经披露完毕，从季报中可以看出基金已经大
幅度减持前期的“五朵金花”，让人不得不佩服基金的“先见之明”。
那么，股市中哪些板块将受影响最大呢？
银行板块遭遇“双刃剑”
加息对于银行的影响最为直接。这主要体现在两方面。一是由于
利差扩大所带来的业绩提升作用。根据测算，如果存款利率不变，贷
款利率从5．31％上升至5．58％，上市公司的净利润会增长20％左右。
另一方面却是银行的债券投资损失问题，由于银行业的整体债券投资
规模较大，升息所带来债券品种的暴跌，会对银行股估值产生重大负
面影响。因此还要看各银行具体投资什么品种才能判断其所受影响。
地产板块成本陡增
周四盘中，地产股上午一度表现活跃，但下午出现回落。考虑到
地产股是加息下最显著的“受害者”，因此该类个股周四的动作明显
有拉高诱多之嫌。
中信证券认为，尽管加息在短期内不会对购房需求造成实质影响，
因此首次加息对地产股影响不大，但如果加息只是一个周期的开始，
将会导致购房需求受到抑制，使房价下降，目前许多地产公司高达40
％的毛利率将一去不复返。而加息一旦实施，一些抗风险能力较低的
地产股很可能被逐渐淘汰，而万科、金地集团等绩优地产股则从优胜
劣汰中脱颖而出，这将直接导致房地产业的重新洗牌。因此投资者不
妨关注真正的绩优地产股。
航空板块雪上加霜
对资产负债率极高的航空公司而言，一旦加息，意味着将增加财
务费用，从而增加公司的成本，公司利润将直接受到影响。考虑到今
年不断高涨的油价，航空股今年的运气实在不好，业绩多半会难看，
投资者宜避开该类个股。资产负债率类似的钢铁、石化、汽车类板块
都宜避开。不过一些主要靠从股市募集资金的钢铁类个股受加息的影
响小，投资者不妨关注。
“吃喝玩乐”股不受影响
广发基金认为投资者应多关注两大受加息影响较小的行业，一是
选择经典的防御性行业，二是逆周期行业。进取型的投资者不妨关注
食品饮料、电子产品、医药、旅游等消费类个股。这也跟基金今年来
选择品种的理念一致。（胡加玉）