据证券时报报道：“股市有风险，入市须谨慎”，这句话许多投资者耳熟能详。但在此，仍然有必要重申这句警言。因为与主板相比，创业板市场的股价波动更大，投资风险也更高，投资者不可不察。
系统风险
股市风险常被分为系统风险与非系统风险（见图１）。其中系统风险主要指与整个市场相关的风险，也可称为大盘风险，当市场中绝大部分股票都下跌时，就是系统性风险爆发。
系统风险与非系统风险最大的区别在于，由于系统风险涉及绝大部分股票，投资者无法通过分散投资进行规避。
典型的系统风险如２０００年的纳斯达克市场，在投资者对网络股、高科技股的狂热追捧下，市场已在此前三年上涨了３００％，整体市盈率飙升，市场聚集了大量获利盘，系统性风险一触即发。２０００年３月１０日，大盘终于跳水，在此后二年多时间中，下跌了７７％。在此期间，市场中几乎所有股票全部大跌，８０％的股票跌幅超过了８０％。
从全球经验看，与主板市场相比，创业板市场的波动性明显更强，系统性风险更大。对比标准普尔５００指数（主要成份股为在纽约证券交易所上市的公司）与纳斯达克综合指数近十几年的走势图（见图３），可以看出，纳指波动性要明显大于标普５００。又比如，英国ＡＩＭ市场（英国的创业板市场），在２０００年３月网络股泡沫破灭时，股指也从最高点跳水，至２００３年下跌了８１％，而同期英国金融时报１００指数（成份股为伦敦证券交易所上市公司）只下跌了４７％。
更值得投资者注意的是，由于创业板市场更严格的退市制度，在大盘下跌过程中，已经淘汰了大量无法满足上市条件的公司，如若不然，纳斯达克与ＡＩＭ的跌幅会更深。
创业板市场波动如此剧烈，主要原因在于，创业板公司普遍存在成立时间短、规模小、所处行业特殊，经营模式创新等特点，这就使市场对这些公司的估值缺乏较为可靠的标准，投资者对公司的发展前景容易交替出现极度乐观与极度悲观的判断，进而导致大盘整体振幅加大。
叠加效应
非系统风险主要指个股或部分股票下跌所带来的风险。这类风险又可以分为两种：基本面风险与炒作风险。前者是指公司基本面发生突变，导致股价下跌；后者是指上市公司股价被炒作虚高导致的下跌风险。基本面风险与炒作风险是投资者经常遇到的风险类型。
当然，系统与非系统风险很多时候并非单独存在，而是相互叠加相互影响产生共振。
比如说，２０００年网络泡沫破裂前夕，纳斯达克市场中，既蕴含着大盘的系统性风险，也包括了个股业绩突然“变脸”的基本面风险，也有投资者对个股疯狂炒作的风险。当这些风险一起发作时，破坏力惊人。
在叠加效应的作用下，创业板公司的振幅很可能会非常大，超出习惯于主板涨跌幅度的投资者的经验范围。例如，搜狐（ＮＡＳＤＡＱ：ＳＯＨＵ）在２０００年７月上市后，其股价便从起初的１３美元左右，在不到一年时间里跌至０．７１美元，跌幅高达９５％，而到了２００３年，股价又攀升４０．９美元，涨幅高达５６６０％（见图４）。
高成长泡沫
证券市场中，不少投资者容易产生一种误解，认为炒作绩差股、概念股存在风险，而追捧高成长股、绩优股风险并不高。
但事实并非如此。即使公司业绩持续增长，炒作风险依然不容忽视。以纳斯达克最耀眼的明星股微软为例，该公司在１９９９年底时，股价涨至５８．７美元，每股收益０．７１美元，市盈率达到８３倍。这家堪称伟大的软件公司，其业绩并没有随着网络泡沫破灭而缩水，时至２００８年底，公司每股收益达到１．８７美元，业绩较之９年前，有了大幅提升，但此时，股价也仅仅只有１９．１美元，较最高点下跌了６７．５％。（见图５）
从中不难看出，即使对于绩优股、成长股的高估，也同样蕴含重大风险。这主要是因为，公司的高成长，只会发生在一段时期内，随着公司规模加大，业绩基数增加，高成长的难度会越来越大，一旦增速下滑，原有对高成长的预期将回落（表现为市盈率下降），导致股价下跌。
我们以Ａ公司的业绩、市盈率变化为例，可以清晰地体会出对高成长股票高估的危险性。当Ａ公司业绩在前四年出现加速增长时，市盈率也逐步走高，股价被推至１６８元的高点，而当第五年业绩增幅回落时，市盈率便大幅跳水，公司股价也下跌了７６％。