“随缴随返的理财险不让卖了，万能险也不让卖了，今年年初的‘开门红’业绩不太好看。”15日，省城一家寿险公司市场部负责人如是说。2018年的前两个月，全国保险业寿险公司原保费收入7757亿元，同比下降24.31%，34家险企保费出现负增长。造成这一现象，与大批收益率高、还能快速返还的理财险产品停售有直接关系。

　　“开门红”遇冷

　　每年一季度的保费收入，往往被保险公司视为是全年保费的基础。为打好基础，保险公司一般会采取各种措施增加这个时期的保费，核保宽松，即被认为是促进开门红保费增长的措施之一。

　　寿险公司一般在10月份就制定下一年开门红产品的销售任务，往年主推收益率高、两三年就能快速返还的产品。寿险公司市场部负责人介绍：“去年10月，‘134号文’正式生效，类似的险种陆续下架，2018年开门红产品绝大多数拉长了产品期限，当时我们就觉得，今年开门红业绩将承受不小的压力。”

　　果然，2018年的“开门红”全面遇冷。以往“首爆日”捷报频传的场面不见了，各家公司不约而同地选择了缄默。这位负责人口中的“134号文”，是中国保监会早前下发的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》的简称。文件规定，从2017年10月1日起，各保险公司“分红年金/两全保险+万能账户”产品形态并能即期返还的年金险、养老险等产品不再销售。这也意味着，投保人在中短期内从人身保险上快速获利已不可能，万能险的纯理财功能弱化，保险领域的期限错配也将被打破。

　　期限错配有风险

　　什么叫期限错配，它又有啥风险呢？期限错配一般是指金融机构的资金来源短期化，资金运用长期化。比如说客户甲花5万元购买了一款60天产品，金融机构将这5万元投向了一个3年期的投资项目。到55天的时候，3年期项目的资金拿不出来，于是机构再出售一款60天的产品给客户乙，收到的钱兑付给甲。只要3年期投资项目的收益率要高于这些短期产品的收益率，金融机构就有的赚。然而，长期项目一旦出现风险，那很容易出现短期产品满盘皆输的情形，后果不堪设想。

　　兼具保障和投资功能的万能险产品是期限错配的重要领地，为防期限错配和高杠杆引发流动性风险，保监会强调“保险姓保”，对具有短期投资属性的分红险、万能险、投连险可能存在的期限错配问题进行了一系列的监管措施。

　　2017年11月底发布的资管新规征求意见稿的监管思路与“134号文”相同，提出了要降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式（到期前不能兑付）资产管理产品最短期限不得低于90天。

　　有监管层人士指出，过去“开门红”并不是一个正常的现象。它利用居民年底在收入方面短时间增长的特点，许诺短期收益，把存款变成了保险。而真正合理的保险业务分布应讲求平稳，是不应该出现这个问题的。

　　“年金险”成新宠

　　在134号文的强力监管之下，今年年初的保险市场有了比较大的变化。而当资管新规落地之后，从百姓投资理财的角度来看，保险产品也有自己的独到之处。“资管新规打破刚性兑付，降低了银行理财产品的吸引力，保险产品的预定利率优势将更加明显。” 在安信证券分析师赵湘淮看来，刚性兑付打破后，具有储蓄属性和预定利率的年金险等产品，将呈现出更好的竞争力。

　　“现在市场上的理财险产品类型以5年以上的年金险为主，大约会贡献七八成左右的业绩。”有销售人员介绍，保底收益平均下来，各险企年金险的年化收益率约在4.8%-5.5%之间。

　　年金保险是指在被保险人生存期间，保险人按照合同约定的金额、方式，在约定的期限内，有规则的、定期的向被保险人给付保险金的保险，分红型年金保险还会增加红利给付。“通俗一点来解释，年金险是当下投资、未来获益，养老、教育金是最主要的两个产品方向。”

　　个人养老保险方面，年金受领人在年轻时参加保险，按月缴纳保险费至退休日止，从达到退休年龄次日开始领取年金，直至身故。子女教育金保险属于定期年金保险，父母作为投保人，在子女幼小时，为其投保子女教育金保险，等子女满18岁开始，从保险公司领取教育金作为读大学的费用，直至大学毕业。

　　业内人士分析，保险产品本身具有保障功能和较高的预定利率或最低保证利率。在银行保本理财产品被严禁的大背景下，理财险产品具有一定的竞争优势，预期会逐步受到稳健投资者的青睐，未来在居民资产配置中的地位有望稳步提升。

　　齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 张頔