作者：康恺

　　在国际粮价回调背景下，国际乳制品成为为数不多价格上涨的品类。

　　联合国粮食及农业组织(FAO)的最新数据显示，6月，国际乳制品价格全线上涨，环比上涨4.1%，同比上涨24.9%，粮农组织乳制品价格指数达149.8点。

　　物产中大期货高级分析师谢雯在接受第一财经记者采访时表示，国际乳制品价格上涨，主要是由于新西兰、欧洲地区主产区产量下降所致，而这一问题已持续数月。“由于乳制品生产周期较长，供给缺口修复尚需时日，未来一段时间内，国际乳制品价格可能还将保持强势，这将对下游及消费者带来一定影响。”她说。

　　国际乳制品价格持续上涨

　　谢雯认为，国际乳制品价格上涨，主要问题来自于供给端。一方面，从去年以来，干旱、寒冷天气导致原奶主产国新西兰的产量不断下降。另一方面，近几个月来，热浪席卷乳制品另一主要产区——欧洲，这令本已低迷的奶产量前景继续雪上加霜。

　　外媒援引数据称，新西兰和欧盟约占牛奶出口的70%，其次是美国、澳大利亚、巴西和阿根廷。

　　2021年以来，南半球天气寒冷多雨，影响牧草生长，进而影响新西兰牛奶产量。美国农业部(USDA)的数据显示，2022年第一季度，新西兰的牛奶产量同比下降6%，是自2013 年以来第一季度的最低水平。USDA称，牛奶供应减少，将使新西兰全脂奶粉、加工乳制品出口下降。

　　进入6月，欧盟热浪不断来袭，亦影响当地农作物生产。欧盟委员会6月底的数据显示，在截至2022年4月底的一年内，欧盟内部的大部分乳制品产量均较2021年同期有所减少，其中黄油、脱脂奶粉、炼奶的产量同比减少4.3%、6.3%、0.5%。

　　谢雯进一步表示，主要乳制品产区产量不佳，加之库存有限，在市场需求小幅增加的背景下，市场对下半年供应担忧形势增加。据USDA估计，2022年，全球牛奶消费量或将比2021年水平增长1.15%。

　　谢雯还称，目前国际粮价已有所回落，同时，乳制品上游的饲料、化肥价格也有所下降。在此背景下，国际乳制品价格之所以仍继续上涨，一方面原因在于乳制品的耕种周期相对较长。一般而言，乳制品主要是看奶牛的增长情况，而奶牛从幼牛到产奶要养殖22～24个月才能产崽和产奶。另一方面，牧草的生长也需要较长时间恢复。

　　“目前农产品价格下跌的重要原因还在于美联储加息，减少了市场上的流动性。但由于乳制品市场的供给缺口的确较大，所以加息的市场情绪在乳制品类弱化。”谢雯进一步分析称。

　　影响几何？

　　谢雯认为，对于乳制品等农产品而言，相对于需求端，供给端的影响较大，未来新西兰、欧洲等乳制品主产区能否增加供给，将是决定后市价格的关键。

　　USDA预计，由于主要产区持续干旱、奶牛数量减少以及劳动力持续短缺，新西兰的牛奶产量预计将在2022年下降。该机构还预计， 2022年欧盟27国的牛奶产量或为1.446 亿吨，与2021年相比减少 43.4万吨，比2020年减少83.6万吨。

　　近日，德国巴伐利亚州乳制品联合会会长胡贝尔(Ludwig Huber)在接受媒体采访时表示，天然气供给正影响乳制品生产供应。如果乳制品厂停止供气，那么该行业将面临大规模停产的威胁。目前，一些奶制品企业已经做出了调整。比如，德国乳品企业山中牧场(Berchtesgadener Land)使用燃油取代天然气进行生产。

　　全球最大的乳制品出口商恒天然预测，在全球供给减少、需求强劲的情况下，新一季的牛奶价格将创历史新高。该机构近日将其2022～2023年每公斤乳固体价格的预测区间上调了50新西兰分，至9.50新西兰元(约合6美元)。

　　方正证券研究所所长助理、大消费组首席分析师刘畅在接受第一财经记者采访时表示，乳制品价格不断位于高位，将刺激养殖户增加奶牛储备。同时，由于对牧场奶源的需求不断提升，上游牧场的资产价值也将会被不断推升。“牧场地位如果得到改善，未来主要消费市场周边的优质牧场将拥有更高的议价权。”他说。

　　在谢雯看来，在奶牛供应提升之前，牛奶价格或将一直位于高位，这将利好乳制品供应商。同时，上游饲料、化肥价格下降，也将减少乳制品供应商的成本。上述因素将有望刺激生产。“但也需要注意的是，即使有可能刺激养殖户增加奶牛储备，但需要的周期也会相对较长。同时，供应端还需要考虑疫情、劳动力短缺的问题。如再次出现加工厂停产不收生牛乳的情况，即使明面上有营收和利润，这也将使农场主减少奶牛养殖户的种植意愿。”她进一步提醒称。

　　谢雯还分析称，乳制品是欧美等国家的刚需消费，如果乳制品价格一直处于高位，将挤压下游企业的利润，“乳制品价格何时回落，要看养殖端的恢复情况。”

　　刘畅认为，原奶价格的波动会极大的影响乳企盈利情况。“一般而言，纯牛奶、酸奶、配方奶粉、冰激凌成本构成中，原奶采购占比在40%～70%之间。为控制原奶成本波动风险，下游乳业企业有可能偏好单笔大规模订单，对成本寻求积极的管理，以提高成本端的稳定性。”他说。