中电信开支减3成，意在收购5省网络；年报公布当天，移动联通股价探52周波幅最低点
中国信产部官员24日向本报证实，担任重组后新网通总裁不足一年的奚国华，将与信息产业部副部长张春江互相调换职位。此际，正值中电信(0728HK)董事长周德强、执行董事及总裁常小兵在香港发布上市后首个年报，这份年报称：2002年纯利较2001年度大幅增长1.5倍，全年增至169亿元人民币，同期，资本开支减3成，现金流强劲。
上述信产部官员估计，当局此时内部发布这一举动耐人寻味，众所周知去年5·１7拆分之后，新网通旗下的北方电信、网通及吉通业务迟迟未能有效整合，而新电信上市之后，增长又如此强劲，网通电信之间有差距拉大之势，中电信年报有声有色即是证实。此外，2001年年底，坊间均估计担任新网通筹备组组长的会是张春江，而不是出任信产部副部长的奚国华，此番网通海外上市紧锣密鼓之时，角色互调正好与预估相合。
网通的对手，去年11月中在港美两地同时上市的中电信，是内地在港上市的3大电讯商中最后公布年报者，年报显示它在此前一周，《财经时报》曾从其母公司中国电信集团获知，作为中电信第一轮潜在收购对象的安徽、福建等省电信子公司，本月中已经向集团公司递交了详细的2002年度财报。于是，种种迹象——一方面收购方积极准备现金，另一方面被收购方积极递交财报，皆表明中电信于下半年收购5省网络之传闻非虚。
中电信由集团公司的江苏、上海、浙江及广东4省子公司合成，以H股形式上市，与中移动(0941HK)及中联通(0762HK)以红筹股形式上市不同由于电信尚不可以经营移动通讯业务，目前只能以“小灵通”打擦边球，公司一直希望建自己的移动网络。但前段时间信产部取消以小灵通形式出现的450M CDMA对中电信的移动网梦想应是一个打击。
移动联通创一年新低
随着这份年报的公布，一改投资者对中国电信认知的缺乏，令三家内地电讯商的实力与潜力暴露无遗。在此之前，投资者不肯轻易将钱从中移动与中联通抽走。现在，投资结构自会有一定变动，相信对三者的市值将会有较大影响。
于是，年报公布当天，电信升2.143%至1.43港元，移动跌2.303%至14.85港元，联通跌0.629%至3.95港元，均是52周最低。三只股成交量分别是83.89M、27.97M和27.23M，电信风头盖过移动联通，一洗当初IPO两度募股之耻。去年11月7日，电信初度募股不成，结果不得不缩减募股规模55%，最终于当月15日正式上市。
根据中电信年报，公司期内总收入由人民币685.46亿上升10.1%至人民币754.96亿元。同时，资本开支下降了28%，至人民币289亿元，自由现金流强劲升至62亿元。同期，中移动实现纯利人民币327.42亿元，比上年度增长17%，期内总收入128.56亿元，增长28%。中联通实现纯利人民币45.7亿元，比上年度增长2.5%，期内总收入450.76亿元，增长38%。
下半年收购5省网络
相对盈利能力，市场对它资本开支更为关注。中电信IPO时，周德强曾称上市6月之内，不考虑收购其他省市网络。周当初的言论，是怕各投行担心收购其他省市网络会影响公司业绩及派息率，会影响认购热情。
而这个年报相信会使投行转变态度，支持公司的收购。记者从中国电信集团获悉，中电信已经选定业绩较好的安徽、四川(或者重庆)、福建、广西、江西及湖南6省子公司作为收购对象。“当初的想法是，从中选出5个子公司来收购，现在似乎倾向于6个都收购。”集团人士说。
中电信主承销商中金公司年初曾称，如果收购5省固网，估计总价约为300亿元，预料会用现金支付100亿元，余下200亿元在市场融资。同样关注此次收购的里昂证券最近也讲，预计收购5-6省固网业务后，将令中电信盈利增加12%-18%。并且估计电信将发行企业债或者在A股市场集资以应付所需资金。
眼下，中电信发行企业债的可能性更大。因为A股市况并不理想，去年中国联通(600050)上市以后，股价一直走低。更重要的是，如果发行企业债，可以更好地控制融资风险——毕竟中电信上市才不到1年，融资风险是首要考虑因素。为了收购母公司网络，中移动也曾于前年、去年先后发行130亿企业债券，市场反应良好。
“中电信的收购计划，体现了母公司加快私有化的决心。被收购的公司越多，它就越能摆脱信产部的约束，就越能谋取利润。”国务院发展研究中心一位专家告诉《财经时报》。