北大青鸟涉及的产业遍及传统和非传统，IT和非IT，但其重点并不突出。北大青鸟集团总裁杨芙青曾说：青鸟天桥的主业，即广电网络才是青鸟的主业。分析师认为：青鸟环宇、青鸟华光都是杨芙青布局的棋子，正在积极谋划上市的青鸟教育亦不例外。

　　北大青鸟集团目前有三家上市公司：即青鸟天桥(600657)、青鸟华光(600076)、青鸟环宇(H8095)。另外还有两家与青鸟有资产关联的上市公司：上海麦科特和沈阳发展有限公司。如果青鸟教育成功上市，青鸟在资本市场上的布局又将前进一大步。

　　教育产业上市？

　　北大青鸟的资本运作从未停止，青鸟教育只是其中之一。

　　青鸟教育资产有青鸟连锁教育(青鸟阿博泰克)、北大在线。以及北大教育投资公司，均为青鸟集团下属子公司，主要投资方为青鸟集团属下上市公司青鸟天桥、青鸟华光、青鸟环宇。其主要业务为青鸟遍及全国的连锁教育，即为青鸟阿博泰克主营业务。

　　青鸟教育上市的构想始于2001年，当时刚刚成立一年的青鸟连锁教育超常规发展，达到50家，2002年，青鸟连锁教育机构已经发展到了80家。青鸟极其看好，欲将其运作上市。青鸟当时的想法是：利用IT产业如日中天的环境，借势上市。

　　与2001年相比，青鸟上市的准备更充分。但一投行人士分析认为：青鸟教育上市并不容易，因为青鸟并不能绕过国家对教育机构不能上市的规定。北大青鸟旗下所有的教育企业均注册为培训机构。2001年，青鸟教育上市折戟沉沙的直接原因就是青鸟教育作为教育培训机构的身份。

　　据青鸟内部人士透露：北大青鸟最初上市的构想与现在差别较大。早在2000年，北大青鸟与北京大学联合成立北大在线，准备以北大在线的名义，将北大青鸟教育连锁资产业装入其中运作上市。但最终因为北大校方与北大青鸟在上市方案上的分歧而告终。2003年初，北大校方收回了北大青鸟在北大在线中的股份。

　　2002年，北大青鸟拟买壳沈阳公用(HK：0747)上市。2002年7月，沈阳公用上市公告称：北大高科注资12.5亿人民币。按当时沈阳公用的股价每股作价1.96元算，北大高科占其29.4%的股份。而北大高科的幕后东家正是北大青鸟，占其50%的股份，这一事件被业界称为“北大青鸟迷宫重组”。

　　但重组过程变数重重，青鸟意图将其旗下的青鸟教育以股权置换的方式装入沈阳公用的希望最终未能获得通过。失望的北大青鸟将其持有的沈阳公用25%股权及其持有北大教育投资有限公司20%的股权出售给三九汽车，退出这场博弈。

　　2003年7月，北大青鸟再度出手。据公司内部传言：北大青鸟透过下属的分支机构北大文化与中国青年报社共同投资成立中青联合，并希望将此公司包装上市。中青联合注册资本2000万元，其中，北大文化以现金出资980万元，占注册资本的49%。

　　但青鸟内部一致认为：青鸟内部的意见还是欲将近来迅速发展的青鸟教育运作上市作为首选，因为这块业务是青鸟近发展最快的业务，前景看好。但中国教育没有产业化是其上市的最大门槛，尽管在IT教育这块有所松动，但青鸟各教育机构作为培训机构，并没有禁止做其他类型的培训的限定。

　　缓解资金链压力

　　对于青鸟运作下属企业上市一事，业界看法不一。

　　据一离开北大青鸟的中层透露：北大青鸟由于投资太过分散，主业不明，再加上内部运营费用过高，北大青鸟下属各企业赢利能力不理想，青鸟资金不充裕。此次上市主要是通过资本市场输血。

　　事实上，青鸟下属三家上市企业各有苦衷。

　　青鸟华光主营激光照排，当年与方正平分天下，但现在其声音显然弱小；而青鸟环宇主营网络安全、微电子、芯片产品，表现不太理想。

　　以投资广电网络为主业的青鸟天桥，由于广电网络投资巨大，回报期限长，公司一直处于亏损状态。根据该公司2003年中报，仅上半年就亏损1000多万元。

　　有业内人士指出，十年来对广电网络的投资让青鸟背上了沉重的负担。青鸟投资广电网络的资金极少为自有资金，绝大部分来自于各地的银行贷款。据其上市公告公布：仅在中国建设银行营业部贷款数额即达9.3亿人民币。由于这部分贷款将陆续到达还贷期限，这对青鸟的资金链形成了巨大的压力。

　　最近，青鸟频频出售旗下子公司的股权。据青鸟天桥2003年中报显示：自年初以来，青鸟天桥就出手了旗下的青鸟智能(出售76%股权，交易金额500万元)，沈阳商用(出售90%股权，交易金额890.1万元)、广州商用(出售70%股权，交易金额856.8万元)等企业以及转让所持北京北大青鸟软件工程有限公司40%股权，交易金额1118.39万元公司；转让四川省广播电视网络有限责任公司25%股权，交易金额是10240万元。除此之外，还将北大青鸟软件园退还给北大青鸟，交易金额12706.64万元。

　　青鸟内部人士解释说，出售的企业要么与主业无关，要么是不赚钱的企业，比如青鸟智能，每年就亏损数百万。

　　该公司称，这同时也是一次瘦身计划，以便集中精力做主业——广电网络。

　　拯救主业？

　　青鸟内部人士透露：自去年下半年以来，青鸟通过不断地转让、出售股权，聚沙成塔，已经募集了10多亿资金。他同时分析：青鸟教育成功上市将会融资数亿，两部分加起来可能接近20亿。

　　对于通过股权出售获得的资金，青鸟内部有两种意见：一派认为应将资金投向其主业广电网络，一派认为应该还贷。

　　对于青鸟教育成功上市后获得的资金，青鸟内部也没有统一的意见：一派认为应该继续投资教育，一派认为视青鸟整体情况投向其他方面，比如主业广电网络的发展。

　　后来意见逐步趋向集中，坚持主业广电网络发展，为青鸟未来十年布局才是重中之重。银行贷款可以通股权置换贷款等方式解决：银行可以获得与其贷款金额相等的控股权。

　　广电网络是青鸟一直专注的产业。青鸟天桥主营广电网络，青鸟华光与青鸟寰宇亦均为未来的广电网络布局服务。华光赢利，其激光照排系统与方正齐名，但近年来，华光开始转型VOD、机顶盒生产。寰宇主要做与广电网络有关的网络安全、微电子、芯片产品。

　　青鸟为了布局广电传媒苦心谋划了数年，现在青鸟天桥是包括四川、陕西等中西部十余省的广播电视网络公司的大股东之一。

　　但让人疑惑的是：自年初以来，青鸟天桥不断出售在各省广电网络公司的股权。其中包括：四川省广播电视网络有限公司25%股权，交易金额1亿元；宁夏广播电视网络有限公司49%股权，交易金额6400万元；山西广电网络投资有限公司49%股权，交易金额约1亿元；新疆广电传输网络有限责任公司49%股权，交易金额约1亿元；章丘广电青鸟网络有限责任公司49%股权，交易金额8000万元。

　　其中山西、宁夏和新疆有线网各自49%股权都是转让给控股股东北大青鸟，金额为2.9亿元。从此三家公司经营状况可看出，青鸟天桥在有线电视网络方面的运作并不理想。

　　三家网络公司成立两年多来，仅有宁夏青鸟广播电视网络有限公司在2002获利502万元，按比例投资收益仅有246万元；而山西和新疆尚处于建设阶段的亏损状态，其中山西广电2002年全年亏损1347万元，新疆广电亏损99万元，共计1446万元，按持股比例投资损失达到708.5万元。在2002年，仅这三家合资的有线网络公司青鸟天桥投资损失就达到了462.5万元，这还不包括由投资引起的其他相关费用。

　　此次北大青鸟受让青鸟天桥亏损的有线网络资产，很显然是为了缓解青鸟天桥的资金压力。

　　北大青鸟集团旗下公司

　　●青鸟天桥

　　北京北大青鸟有限责任公司20.88%

　　北京崇远投资经营公司12.97%

　　万向集团公司2.27%

　　�澒�司前身北京市天桥百货商场，成立于1953年；84年发起设立“北京市天桥百货股份有限公司”。93年5月24日作为首都首批上市公司之一，正式在上交所挂牌交易。

　　●青鸟华光

　　北京天桥北大青鸟科技股份有限公司17.7%

　　北京北大青鸟有限责任公司7.7%

　　海南省海口市万志贸易有限公司3.09%

　　●青鸟环宇��

　　北京大学44.4%。北京大学通过以下公司持股：北京宇寰微电子系统工程公司，北京大青鸟软件系统公司，北京北大青鸟有限责任公司，北京天桥北大青鸟科技股份有限公司。青鸟集团为其实际的控制者。

　　青鸟环宇主业为微电子，芯片，广电网络设备。其中持股中芯国际5%的股权。