回忆起这座建于上个世纪五十年代的工厂，一位乐凯员工非常激动。当时正是中苏友好的密月期，中国政府要求苏联老大哥支援中国的经济建设，作为“二五”计划中苏联援建的项目之一，乐凯胶片厂在1958年正式建成投产。

　　乐凯的投产，使中国结束了胶片只能进口的历史。按照当时流行说法是，中国人民从此在胶片上站起来了，乐凯作为胶片行业最大的老国企，一直伴随着国内胶片市场成长。

　　然而10月22日，一件事情让乐凯员工变得心情复杂起来。这天，母公司乐凯集团总经理杜昌涛和柯达CEO邓凯达在美国纽约州签署合资协议，柯达以4500万美元现金出资并提供一套用于彩色产品生产的乳剂生产线和相关的生产技术，换取中国乐凯集团持有的乐凯胶片20%的股份。

　　至此，至少在形式上，乐凯已由一个国有独资企业，变为一个中外合资企业。乐凯集团持有乐凯胶片股份63.16%降为43.16%，由绝对控股变为相对控股。

　　协议还规定，柯达投入现金总计预计约为1亿美元，并另加其它资产。除投入上市公司的资产外，柯达将向乐凯母公司提供2950万美元现金和技术支持，对其两条TAC生产线及相关作业进行质量提升。柯达承诺另向母公司提供一条乳胶、涂布生产线，分别对母子公司提供涂布技术支持；并向乐凯胶片提供2500万美元资金支持。

　　乐凯外事办主任张固告诉记者，这只是草签的一个协议，正在报国资委批准，正式合同要等到10月29日才签署，地点选在人民大会堂，出场的仍是杜昌涛和邓凯达。

　　富士为何出局？

　　最先与乐凯进行合资谈判的是富士，但最终出场却是柯达，这让众多人士感到不解。

　　张固说与富士谈崩的原因是多方面的，不仅仅是乐凯坚持控股、保持经营权、使用乐凯品牌，富士在此问题上不让步，还有其它方面的因素。知情人士讲道，张固所说其它因素就是中日之间的历史纠纷和富士在胶片业上的技术不如柯达。众多矛盾加在一起，让乐凯一直下不了与富士合资的决心。

　　2001年的2月，乐凯与富士初步达成合资协议，富士满足了乐凯的三坚持原则，本报并为此率先报道出来。柯达闻此消息，派亚达区CEO安瑞急赴保定，与乐凯重新展开谈判，乐凯富士合资初次破产。乐凯由此游旋在富士和柯达之间，以一方力量去压入另一方开价。

　　在这之前，根据柯达与中国政府达成的感光行业全面合作的“98协议”，柯达出资12亿美元，提出一缆子解决方案为中国7家感光企业进行不同改变，将厦门福达、汕头公元、无锡阿尔梅进行合资，柯达所占股份超过51%；中国政府关闭上海、天津、沈阳三家感光材料厂，由柯达提供善后费用；其它外资企业在三年内不得投资中国感光企业。条约的最后一条直奔乐凯而来，要求乐凯在三年内不得与其它外资合资。

　　“98协议”的存在，让乐凯和富士的谈判一直处于地下，直到最后一刻被媒体捅出来。

　　乐凯合资：更开放的前奏？

　　在柯达入股乐凯之前，在A股市场外资鲜有收购国有股达到20%比例事情发生，没有成交的美国新桥入股深发展一事，拟收购国有股所占总股本也不过10%左右。

　　柯达与乐凯签订合资协议的前十天，以经济改革为主旋律的中共十六届三中全会在北京闭幕。会后发布三中全会公告中，提到为进一步加强公有制经济的活力，大力发展国有资本、集体资本和非公有制资本参股的混合所有制经济，实现投资主体多元化，使股份制成为公有制的主要实现形式。

　　有专家认为，柯达收购乐凯上市公司20%股份，是否就是这一精神的具体体现。那么这场合资签订的时间是巧合还是有意而为？记者电话联系身在外地的乐凯胶片总经理李京元。对方听到记者的提问，迟疑了下，哈哈大笑道，说他从来没想到这么高深，这只是一个企业行为，合资时间的安排与三中全会精神的出台只是巧合。不过，李京元也认为乐凯一直在按中央的精神办事。

　　柯达有没有下一步

　　柯达与乐凯的合作，许多方面充满疑点。最主要一条就是“柯达在获得乐凯20%的股份后，承诺不吸纳市场流通股”。但QFII的开通，境外合格机构投资者可以进入国内资本市场，也就是说柯达可以通过收购二级市场股份来达到控股目的。

　　通过有关资料查到，乐凯总股本34200万股，其中国有股占21600万股(乐凯集团独家持有)，流通股占12600万股，二至十大股乐分别是银丰证卷、许继电控设备公司、王英、中富投资、爱建证卷、黄丁光、王正民、浙江贝生科技。业内人士认为，柯达如果另成立一个公司从这九大股东手中零散吸入股份，最终让股份比例超过乐凯集团成为控股股东完全有可能。

　　柯达的入股，可以让乐凯技术得到提高并利用柯达的边锁店进行营销，达到销售额扩大的目的。但柯达为什么入股乐凯却让费解，几年前还可以说柯达合资中国最后一个国有感光企业是为了垄断中国感光材料市场。但数码技术的兴起，让传统胶片市场的市场份额正在缩小。

　　上月末，柯达宣布将业务重点由向数码相机和高端喷墨打印机市场转型的大胆构想。柯达如此激进的投资计划让惊讶不已的投资者们纷纷抛售该股，柯达的股价下跌了14%，至23.12美元，创15年来新低。因而由一家投资机构牵头高级投资团体会议预计在本周三召开，并有可能解散柯达管理层。

　　柯达放弃先前的控股谈判条件，以20%持股比例入股乐凯，是否是对投资者的妥协。市场猜测，柯达会否放弃美国的胶卷生产，将这些生产线转移到邓凯达视之为最重要市场的中国？记者就此求证柯达上海办事处公关人员王月萍小姐，对方表示这个问题无可奉告。