优酷上市引发资本泡沫 Q4财报大考分兴衰

近日，中国概念股在美国纳斯达克出尽风头，一天内有10只中国企业在美国上市，其中互联网企业优酷当当两家上市首日即纷纷大涨，一时间成为全球资本市场所瞩目的焦点，也一定程度上，说明了世界对于中国互联网的关注与信心。

　　在这盛景之下，笔者不得不泼一盆冷水。因为优酷股价明显虚高，这让我仿佛又看到了视频网站发展初期资本泡沫的影子，而唯一不同的是，当时的泡沫资本来自VC(风险投资)，而现在则变成了广大投资者，这个泡沫无疑更加可怕。

　　这不是杞人忧天。有人人认为，视频网站初期比烧钱，而现在是比谁盈利更多。但依笔者所知，中国包括优酷、Ku6（财报已经显示亏损）等所有存在UGC（视频分享）模式的专业视频网站，没有一家盈利，只能说谁比谁烧钱少，“盈利”，其实只是个委婉的说法而已。视频网站盈利，对于UGC类视频网站来说，依然是一个未解之谜。

　　优酷UGC业务导致成本失控

　　而对于UGC+Hulu模式的对于一家上市公司来讲，如何对股东负责，成本控制及盈利模式是两个最重要等方面，而优酷在成本方面缺乏控制能力，这也是中国UGC类视频网站的通病。

　　明眼人都十分清楚，虽然优酷大规模的采购版权，并与电视台及原创作者合作，意在提升自己网站内容质量，向Hulu模式靠拢。但是，其的最大成本支出仍然是硬件，即服务器及带宽。据笔者所知，YouTube此前一直将用户上传视频时长限制在15分钟内，直到今年12月才向部分用户取消了该限制，其用意显然是是控制硬件成本。

　　而优酷自成立之初，就从未限制过用户上传，用户数量的激增同时导致了其硬件成本的不可控增长，同时上传内容的不可控，也为优酷埋下了版权隐忧，并因此官司不断。由此可见，优酷现在所做的，就是用长视频带来的稳定收入，来填补自己UGC业务所挖下的成本大坑，还有应付多如牛毛的版权麻烦，这个大坑实在挖的太深，想填平无疑是痴人说梦。

　　反观专注于做视频点播的客户端类视频网站，以及搜狐等门户视频业务，都不存在这个问题。Hulu（美国视频点播网站）早已经证明，长视频业务不仅硬件成本可控，且无版权之忧，更容易盈利。而且倘若手握巨额现金的搜狐新浪们全力主攻长视频，优酷这个大杂烩的生存空间将会被进一步压榨。YouTube尚不敢上市，优酷是不是显得太过激进。

　　优酷收入压力拖累用户体验

　　成本压力带来生存压力，在丛林法则面前，若想存活，则必须盈利。这就迫使优酷，也包括中国其他视频网站，不得不提早进入自力更生的阶段。

　　几乎一夜之间，视频网站都开始有了广告，而且广告形式五花八门，而唯一不变的是因为广告所造成的用户体验的急转直下。

　　举一个简单的例子，我如果要在搜狐看一集20分钟的《生活大爆炸》（美剧），之前的30秒广告我完全可以接受；但是，如果我要在优酷看一段30秒的短视频，却发现前面的广告竟然有40秒，那我肯定会拍着桌子骂人了。

　　这就是现在优酷的现状。为了吸引广告主，提高自身广告收入，优酷不得不绞尽脑汁想出了诸多广告展现形式，而且广告时长被一加再加。但是，优酷是否想过，如此长时间的广告对于段视频是否合适，而长此以往所造成的用户厌恶情绪应该如何弥补，而失去了用户的心，明天将要用多少钱来挽回。

　　可见，优酷唯一的盈利模式无异于拿明天赌博今天，赢得了一时风光，却以牺牲未来为代价，目光明显不够长远。

　　优酷上市：一半火焰、一半海水

　　但是，无论如何，优酷还是顶着巨额成本和用户流失的压力，登录了纳斯达克，而这一抢滩登陆，结果如何，眼前的虚高股价都不说明为题，第四季度的财务报表，才是优酷的第一份成绩单。

　　上市公司与普通公司的最大区别就是财务透明，无论盈利还是亏损，上市公司都必须如实披露自己的财务报表。此前Ku6三季度亏损1280万美元，而收入为400万美元，其纳斯达克股价为6美元左右，Ku6尚且如此，优酷有能好到哪去？

　　可见，优酷现在只是“看上去很美”，借助中国概念股集体登录，以及之前路演的成功，国外分析师对优酷还是很给面子，认为短期内优酷股价走势仍然强劲，长期看将逐渐放缓，但岂料上市三天后，优酷股价就暴跌12%，让人不得不心中一紧。

　　实际上，在优酷上市首日，就有业内人士表示对优酷的前景不要太乐观。178游戏网CEO张云帆认为，“也许会跟麦考林一样，出现跌破发行价的可能。”

　　笔者认为，一家之言并不说明问题，而且一切预测皆是空谈，只有明年看到优酷的Q4财报放出后，才能断定优酷的后市走向。而这一财务报表，也是优酷所面临的第一次大考，不知道现在留给优酷解决问题的时间还够不够多，也不知道等待它的，是一团激情火焰，还是一潭死水。