□中国现代国际关系研究院日本所研究员　刘军红

　　6月18日，中国国家主席胡锦涛的特别代表、国务院副总理王岐山和美国总统布什的特别代表、财政部长保尔森在美国财政部共同签署了《中美能源环境十年合作框架》文件。这是王岐山和保尔森签署《中美能源环境十年合作框架》文件后握手。□新华社发

　　当前，美元贬值，石油涨价，全球通胀形势紧迫；同时，美国的“次贷危机”余震不断，国际金融体系险象环生。在此背景下，刚刚闭幕的第四次中美战略经济对话格外引人注目。
　　国际流动性膨胀根在发达国家
　　当前世界经济的主要风险在于国际流动性的累积性膨胀。其根在发达国家前期的超宽松金融政策。自2000年中期美国IT泡沫崩溃后，日美欧全面放松银根，扩张流动性供给。如果考虑物价上涨率，日美欧事实上在执行负利率政策。结果导致全球性资金大剩余。
　　在金融全球化与自由化大潮下，尤其是信息技术大爆炸，金融技术大发展，金融制度大改革，使全球资金运用效率大大提高，资金剩余演变为国际流动性过剩，成为资源涨价型通胀回潮的前因。在此，作为全球最大的消费市场，美国经济呈现对外失衡，事实上反映了其超宽松金融政策的结果。
　　2003年到2004年间，尽管美欧相继提息，开始紧缩银根，但国际流动性过剩并未得到缓解。美国上调短期利率，反而出现了长期利率低滑局面，一度令前任美联储主席格林斯潘极度困惑。对此，发达国家的智囊机构将目光转向中国等新兴市场国，认为中国等廉价产品的出口在传播“通货紧缩”，而巨额贸易盈余回流美国，造成了美国长期利率低滑。
　　但他们唯独忽略了日本经济的变化及日本金融政策的未变，依然认为日本还在泡沫崩溃的黑洞中苦斗。实际上，早在2002年2月，日本经济已经复苏，至今仍在扩张，创造了战后最长的景气扩张期。而日本金融政策并未根本改变，在经济连续扩张4年半的形势下，还在执行零利率，迄今还保持着0.5%的超低水平。结果导致日本资金充斥全球，国际流动性持续过剩。日本开始扮演全球自动提款机（ATM）角色。
　　对话不是简单讨论人民币升值问题
　　日元资金充斥世界及其影响，迄今没有发生根本改变。尤其是，日元美元汇率的振幅缩小到1976以来的最小值，即日元事实上在跟随美元同时贬值。而对此，美国并没有要求日元升值，相反，日美都要求人民币升值，这令国际金融市场深感迷惑。
　　但这并不意味着日美政治同盟后，隐藏着金融同盟关系，相反，却反映了日美存在深层关系。首先在美国看来，日元是仅次于欧元的“国际货币”，鉴于日本的超低利率政策已经蓄积了资金势能，一旦挤压日本提息，促进日元升值，必将导致充斥于世界市场的日元资金快速回撤，其结果必将导致美元暴跌的可能性急剧上升。显然，面对当前世界经济和国际金融的乱局，美元暴跌不符合美国利益。
　　其次，在日本看来，当前，日元具有绝对的内在升值“张力”，一旦改变现行金融政策，日元升值不可避免。这不仅将沉重打击日本的出口产业，引发经济衰退，更可能因日元资金大举回流，酿成国内流动性过剩，引发资产泡沫和通胀并起，进而重温泡沫旧梦，甚至使日本经济陷入几十年未遇的滞胀。相反，如果人民币升值，则可分散日元升值压力。
　　面对日美的不同考虑，显然，中美战略经济对话，不是简单讨论人民币升值多少的问题，而是如何着眼世界经济，特别是国际金融货币秩序急剧变动的趋势，如何构建相互协调的宏观经济政策体系，协商制定符合时代特点的金融监管体系，完善金融资本市场，进而推动国际经济、金融秩序朝着公正合理方向发展的问题。这或许才是中美“利益攸关”的本意，是时代赋予“中美战略经济对话”的历史新意。