□ 中国现代国际关系研究院世界经济研究所 张茂荣

    提要：通胀上升、 贸易恶化、 财政失衡、 股市下跌、 增长放缓使亚洲各国面临少有的困难局面，也使整个亚洲的经济进入艰难调整期。

    当前亚洲经济出现近年来少见的困难局面。

    最突出的表现是通胀上升。截至今年3月，全球大米价格创19年来新高，小麦价格创28年来新高。今年初国际油价为100美元/桶，到6月底已突破140美元/桶。全球粮食和能源价格飙升，给亚洲国家造成严重的输入型通胀压力。今年5月，越南、菲律宾、印尼、巴基斯坦通胀率分别达到25.2%、9.6%、10.4%和19.3%。6月初，印度通胀率升至11%，创13年来新高。据亚洲开发银行预测，今年亚洲平均通胀率将由2007年的4.3%上升至5.1%，为10年来的最高水平。

    其次是贸易状况恶化。亚洲国家出口增速正在放缓。中国今年第一季度出口额增长了21.4%，达到3060亿美元，但这是以疲弱的美元计价，如果以欧元或日元计价（欧盟和日本分别是中国第一大和第三大贸易伙伴），中国今年第一季度出口额仅增长4%。与此同时，亚洲国家进口不断增加，许多国家贸易逆差大幅上升。随着高油价引发的原油进口价格上涨，韩国贸易收支预计将出现1997年以来的首次逆差。今年以来，越南进口开支已达到380亿美元，超过2007年全年水平，导致其贸易赤字增长两倍，达到144亿美元。今年5月，印度贸易逆差已达到创纪录的107.6亿美元。

    第三是财政失衡。一直以来，亚洲国家为保持国内低成品油价，由政府对燃料价格进行补贴。国际油价高涨使价格补贴和价格控制难以维系，政府财政不堪重负。在目前高企的国际油价水平下，马来西亚每年用于燃料补贴的财政支出将高达170亿美元，超过每年用于教育、国防和医疗保健的支出总和。目前，印度每周对炼油厂的补贴超过 10亿美元，如此高额的补贴带来沉重的财政负担。

    第四是股市下跌。今年以来，摩根士丹利资本国际（MSCI）亚太指数累计跌幅达到 13%，为1992年以来的最大跌幅。其中，越南、中国、印度股市上半年分别下挫58%、48%和32.1%，为上半年全球表现最差的股市。

    第五是增长放缓。据亚洲开发银行预测，由于通胀率上升和出口下降，亚洲新兴经济体今年经济增长率将由去年的8.7%降至7%，其中东盟将降至5.7%。各国也纷纷下调各自的经济增长率。

    今后亚洲经济的可持续发展应该关注以下几个问题。

    第一，亚洲各国货币政策动向。目前，许多亚洲国家的实际利率为负，央行加息幅度远小于通胀增速。亚洲各新兴经济体央行不愿加息的原因有二：一是担心大幅加息严重打击实体经济，导致失业增加，引起社会不稳定；二是在美国连续降息的背景下，加息可能导致境外资金流入，加剧本币升值压力。

    第二，美国次贷危机的发展。美国次贷危机已对世界经济金融形势产生深远影响，如果危机继续恶化，亚洲经济必将受到严重拖累。

    第三，韩国和印度经济形势。韩国和印度是亚洲有重要影响的经济体，然而，与越南相似，两国也出现了严重的经常账户赤字，承受外部冲击的能力较弱。一旦发生严重资本外逃，韩印两国的资产价格包括货币汇率就可能面对沉重压力，甚至引发经济动荡。

    总之，亚洲经济在内忧外患下面临严峻挑战，进入艰难调整期。