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　　海报新闻记者 周凌峰 报道

　　3月17日，永安行复牌即封死涨停板，股价报收16.81元/股，总市值40.24亿元。

　　此次涨停源于公司前日发布的控制权变更落地公告。据公告，哈啰出行联合创始人杨磊通过协议转让及定增认购合计斥资近15亿元，成为公司新任实际控制人。

永安行控股股东、实际控制人筹划重大事项进展情况

　　控制权变更落地：哈啰系入主激发战略协同潜力

　　根据公告，永安行原实控人孙继胜及其一致行动人通过协议转让方式向上海哈茂及杨磊合计转让19.67%股份，交易对价约6.69亿元。同时，杨磊通过上海哈茂以11.7元/股参与定增，拟认购不超过7181.94万股，金额上限8.4亿元。

　　交易完成后，杨磊及其控制企业持股比例将提升至38.21%，实现绝对控股。值得注意的是，上海哈茂由哈啰出行间接全资控股，而杨磊作为哈啰出行联合创始人兼CEO，入主后计划整合哈啰在共享出行、网约车及本地生活领域的资源与永安行业务。

　　市场分析认为，哈啰系此次入局或为“曲线上市”。此前，哈啰出行赴美IPO未果，此次资本运作或意在通过永安行平台加速氢能技术商业化。此外，蚂蚁集团的离场被视为收缩非核心资产信号，而哈啰系控股A股上市平台，或为其未来资本运作打开想象空间。

永安行营收情况（来源：东方财富）

　　三年亏损承压：传统业务萎缩与新兴板块待突破

　　尽管此次资本运作为永安行股价方面提振了市场情绪，但永安行基本面仍面临挑战。

　　财务数据显示，公司2022年至2024年连续亏损，2024年预计归母净亏损5500万-8000万元，主要因应收账款坏账计提约1亿元。传统有桩单车市场受无桩共享单车挤压而持续萎缩，氢能业务则因技术推广与成本控制问题未达预期。2024年前三季度，公司营收3.74亿元，同比下滑8.74%；归母净利润-2993万元，同比骤降350.77%。

　　为改善盈利结构，永安行近期终止收购上海联适导航，转向聚焦存量业务优化。同时推出未来三年股东分红规划，承诺以现金方式累计分配利润不低于三年平均可分配利润的30%。

　　然而，公司2024年三季度末货币资金仅4.04亿元，应收账款管理压力未减，定增资金主要用于补充流动资金，凸显对外部融资的依赖，这也凸显出公司对外部融资的依赖。

永安行氢能自行车（来源：官网）

　　协同效应待考：哈啰赋能与潜在风险并存

　　哈啰系入主为永安行带来新变量。

　　哈啰出行覆盖全国超400座城市，日均订单量突破千万量级，其共享出行、本地生活资源或与永安行氢能业务形成协同。例如，哈啰庞大的线下场景网络可能加速氢能自行车的推广应用。此外，哈啰系或通过资源整合优化永安行应收账款管理，缓解现金流压力。

　　但市场疑虑犹存。一方面，哈啰出行自身尚未盈利，能否有效赋能永安行仍需时间验证；另一方面，原实控人承诺2025-2027年现有业务累计扣非净利润不低于-2亿元，扭亏难度可见一斑。叠加氢能商业化进度滞后、共享出行政策变动等风险因素，公司未来表现仍存在不确定性。

　　不过，永安行此次控制权变更标志着其战略转型进入新阶段，哈啰系的产业协同与资本运作能力成为关键看点。短期来看，股价上涨能走多远或取决于业务整合成效与氢能等新兴板块的突破。

　　在行业竞争加剧与技术迭代加速的双重压力下，哈啰系能否带领这家“共享单车第一股”走出泥潭，将成为2025年新能源出行领域的重要看点。