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　　海报新闻记者 赵恩 上海报道

　　近日，华润饮料上市后首份年报出炉，2024年，华润饮料实现营收约135.21亿元，同比增长0.05%；实现净利润16.61亿元，同比增长24.7%；毛利63.973亿元，毛利率为47.3%，同比增长2.6个百分点。

　　华润饮料表示，由于2024年三季度旺季频繁降雨，销售受到阶段性影响，公司通过推出新产品、拓展渠道深度和广度、强化品牌建设、完善供应链等多种举措应对外部挑战，全年销量稳步增长，市场地位稳固。

　　2024年10月23日，华润饮料正式在香港交易所主板挂牌上市。但与往期业绩表现相比，华润饮料上市后的首份答卷并不算亮眼。据华润饮料招股书显示，2021年-2023年，公司收入分别为人民币113.40亿元、126.23亿元及135.15亿元。

上市前的主要财务指标

　　除营收增长放缓外，其核心业务包装饮用水产品收入也有所下滑。公开资料显示，华润饮料产品组合主要分为包装饮用水产品和饮料产品两类。其中，以“怡宝”为核心品牌，进行包装饮用水产品的生产与销售。

　　2024年，华润饮料包装饮用水产品录得收入121.24亿元，较2023年下降2.6%，占2024年总收入的89.7%。2021年-2023年，华润饮料的包装饮用水产品产生的收入分别为108.18亿元、119.06亿元及124.47亿元，复合年增长率达7.3%。上市后，该部分收入不增反降。

　　该收入下滑的原因，可能与财报中提及的降雨天气及近期瓶装水行业的价格战有关。

　　据华润饮料招股书显示，按零售额计，2023年，华润饮料在中国包装饮用水市场排名第二，在中国饮用纯净水市场排名第一。

　　2024年4月，华润饮料递交招股书。几乎同时，农夫山泉高调推出绿瓶纯净水，随后更是以低于1元的单价打响了瓶装水价格战，此举被认为是对怡宝的“阻击”。其他企业如康师傅、今麦郎等也接连入局。

　　根据灼识咨询报告，2023年按零售额计的中国包装饮用水市场规模为2150亿元，预计到2028年将达到3143亿元，2023年至2028年的复合年增长率为7.9%。按零售额计，该市场占中国即饮软饮市场的份额在2023年为23.6%，预计到2028年仍将保持其领先地位。

　　根据灼识咨询报告，按零售额计，饮用纯净水是中国包装饮用水市场最大的细分市场，于2023年达到1206亿元，占中国包装饮用水市场的56.1%。预计该细分市场将持续增长，到2028年零售额将达到1798亿元，占中国包装饮用水市场的57.2%。

　　值得注意的是，近年来，华润饮料持续推动饮料业务的发展，积极打造第二增长曲线。2024年录得收入13.97亿元，较2023年增长30.8%，占2024年总收入的10.3%。

　　与此同时，华润饮料两大业务的收入比重正在慢慢发生变化。2024年，华润饮料包装饮用水产品的收入占总收入的89.7%；饮料产品的收入占总收入的10.3%。2021年，包装饮用水产品的收入比重曾高达95.4%，2022年调整为94.3%，2023年为92.1%，呈逐年降低趋势；而饮料产品的收入比重则从2021年的4.6%增长了近6个百分点。

来源：华润饮料招股书

　　银河证券分析称，短期来看，包装水行业2025年竞争有望边际趋缓，饮料业务产品升级叠加网点铺货空间将持续贡献收入增长动力，华润饮料盈利能力仍有提升空间。

　　方正证券也分析称，当前包装水行业较去年而言已逐步回归到比较理性的竞争状态，公司在稳价稳量方向具有自身的战略定力，预计将借助自身渠道及品牌优势维持并积极提升现有市场份额。在降本增效方面，公司在生产、运营、营销等方面均有提升空间。

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