越南经济不确定性加大

　　何胜

　　1986年实行革新开放以后，越南国民经济步入了快速发展的“黄金时期”。2009年，受国际金融危机冲击，越南经济明显下滑，GDP增长仅为5.32%。2010年越南实施了总额约90亿美元的刺激经济一揽子计划，GDP增长达6.78%，但经济复苏和增长也带来了高通胀，宏观经济面临失稳的严峻形势。

　　2011年2月越南政府出台第11号决议，决定放弃刺激经济政策，转向实行紧缩的财政政策和从紧、慎重的货币政策，并采取整顿外汇市场、大幅削减公共投资、减少财政赤字、刺激出口、遏制贸易逆差等调控措施。这些措施虽有助于遏制通胀，维护宏观经济稳定，但也使得经济增长明显放缓，2011年GDP年增长仅为5.89%。2012年越南继续坚持实施上一年的紧缩政策，通胀得到较好抑制。

　　当前越南经济存在的突出问题一是企业融资难，破产增多。越南媒体称，越南油气集团、越南电力集团、越南煤炭矿产工业集团等大型国企面临较大的资金瓶颈问题。目前越南共注册成立了66万多家企业，只有47万余家企业正常运行（约占70%）；二是工业产品积压严重，前7个月库存量同比增长21%；三是不良债务增多。根据越南国家银行清查监管机关对57家信用机构超过100万客户的监管结果，截至2012年3月越南坏账总余额达202万亿盾（约合97亿美元），占债务总余额的8.6%；此外，贸易逆差问题仍然突出，对国际收支平衡影响较大。而居民消费价格水平持续下降，通胀压力减缓的同时也反映了民众购买力的下降，引发人们对经济衰退的担心。

　　越南股票市场起步较晚。2000年7月20日首家证券交易中心――胡志明市证券交易中心挂牌营业，12年来越南股市经历了几次大起大落。越南证券指数（VN－Index）2000年7月开盘后一路攀升，由100点攀至2001年6月的571点，一年狂涨5.7倍。为限制股市投机，2001年6月越南政府出台新政策，规定外资在越股市持股比例不得超过一个公司股份的20%。之后，VN－Index狂泻不已，2003年10月24日挫至130.91点。当月越南证券管理委员会紧急出台救市新措施，将外资持股比例放宽到30%，越南股市开始“牛气冲天”。2007年3月12日VN－Index曾涨至1170点，较2003年10月上涨780％。2008年上半年越南爆发金融动荡，股市一路飘红， VN－Index由2007年10月的1061点跌至2008年6月的396点。2009年和2010年受国际金融危机影响，越南股市涨跌不定，但总体表现低迷，未能再现牛市场面。

　　进入2012年，世界多国股市持续低迷，但越南股市却小有起色。预计2012年下半年越南政府将会更加关注经济增长问题，必将采取相应措施以推动经济适度增长，确保民生。但为控制高通胀而推出紧缩政策、存贷款利率居高不下、企业融资经营困难重重、公司倒闭日益增多、银行不良债务增长过快等国内不利因素及欧债危机难解、世界经济复苏乏力等外部因素仍将制约越南经济发展，并对股市产生重大影响。鉴于此下半年越南股市仍“充满各种不确定性”，很难有更大作为。

　　胡志明市证交所董事会主席陈得生强调，当前股市存在诸多困难，建议政府出手拯救。越南中央经济管理研究院副院长武智认为，下半年越南股市将面临“诸多不确定性因素”。西贡―河内证券公司副总经理陈有终则认为，下半年越南股市极有可能在第三季度回暖，VN-Index浮动在480－500点之间；主要依据是，越南政府已明确表示下半年将致力于解决不良债务和产品库存问题，加快公共投资进程，以推动经济增长，在年内将通胀控制在7－8%以内，信贷增长将达12－13%，外汇储备出现大幅增长。