郭树清:资本市场政策效果逐显

郭树清：资本市场仍存“幼稚期”问题 坚定推进证券期货领域改革开放

　　□今年推进十项改革措施，已得到积极回应，政策效果正逐步显现

　　□资本市场仍面临结构不平衡等五大主要问题

　　□争取“十二五”期末直接融资占社会总融资的30%-40%

　　□提出五大发展目标：融资结构优化、深度广度拓展、国际竞争力提升、更开放包容、法律制度更完善

　　中国证监会主席郭树清日前在《行政管理改革》2012年第10期撰文指出，今年来证监会推出了一系列改革措施，总体来看已得到市场积极回应，政策效果正逐步显现。“十二五”时期，将从现实条件出发，紧紧围绕实体经济需要，坚定不移地推进证券期货领域的改革开放，努力把我国资本市场建设成为一个成熟的资本市场。

　　郭树清在文中提出了“十二五”时期五方面资本市场规划及长远发展目标，包括社会融资结构全面优化、市场深度和广度大为拓展、市场主体的国际竞争力和影响力大幅提升、市场更加开放更为包容、市场的法律制度更加完善等。按照规划，到“十二五”期末，直接融资比重将争取达到社会融资总量的30%-40%。

　　郭树清表示，我国资本市场在过去20年取得了令人瞩目的发展成就，目前我国市场规模已居世界前列，覆盖股权和债权的多层次资本市场初步形成，市场功能日益增强、秩序趋于规范、对外开放稳步提高。但我国资本市场起步晚、建设时间短，总体上仍十分年轻，不可避免地存在诸多“幼稚期”问题，距离成熟市还有相当差距。

　　该文指出，现阶段我国资本市场存在的问题主要在五方面：一是资本市场的自身结构不平衡，表现为股票债券比例失调；股价结构不平衡，“优质不优价”问题突出；投资者结构不合理，专业机构发展严重滞后。二是市场波动和震荡幅度较大，暴涨暴跌不利于市场功能有效发挥，也使大量投资者遭受利益损失，影响市场信心。三是服务实体经济的能力相对较弱，大量真正初创、新兴业态、新商业模式的企业不能得到应有的支持。四是为居民提供的投资理财产品相对匮乏，缺乏市场公众充分信赖的投资理财机构。五是潜在的系统性金融风险比较大，经济体系中大部分金融风险仍集中在银行体系。

　　郭树清在文中指出，发展完善资本市场对中国经济转型意义重大，城市化、工业化、农业现代化离不开资本市场，促进中小企业发展、扩大就业离不开资本市场，建设创新型国家、改进民生、健全社会保障也离不开资本市场。

　　到2020年，中国65岁以上的人口将占到全体人口的12%，由于投资渠道狭窄、体制建设落后等原因，中国的社保资金、企业年金等长期资金还面临着保值增值的巨大压力。截至2011年底，全国社会保险基金累计结余3万亿元，98%存放在金融机构。全国住房公积金余额2.1万亿元，也只能存银行、买国债，机会成本很高，隐形损失较大。“对这些资金进行集中运营和专业管理，以市场化方式实现保值增值，既确有必要，又非常可行”。

　　2012年以来，证监会积极推出了一系列重要改革措施，包括深入推进新股发行制度改革、稳步实施退市制度改革、不断健全上市公司分红制度、大幅降低市场费用、加快推进场外市场建设、积极推进债市规范发展、主动做好长期资金的衔接和服务工作、鼓励和支持市场机构创新发展、大幅提升市场法制和诚信水平、积极稳妥推进市场对外开放十个方面。郭树清在文中表示，总体来看这些政策措施得到了市场积极回应，政策效果正逐步显现，市场运行质量日趋改善。

　　针对我国资本市场当前面临的问题，郭树清在文章中表示，将从现实条件出发，紧紧围绕实体经济需要，坚定不移地推进证券期货领域的改革开放，努力把我国资本市场建设成为成熟的资本市场。

　　该文章还提出了“十二五”时期五方面资本市场规划及长远发展目标：

　　第一，社会融资结构全面优化。直接融资比重显著提高，争取“十二五”期末直接融资比重能够占到社会融资总量的30%-40%。在此基础上，初步构建以直接融资为主的金融体系，金融结构基本平衡。金融体系的弹性和稳定性得到增强，系统性区域性金融风险防范和化解能力显著提升。

　　第二，市场深度和广度大为拓展。股票、债券、期货、金融衍生品以及其他资本市场工具全面发展，市场结构更加合理和平衡，金融产品更加丰富，交易机制更加完善和高效，逐步形成多层次、高效率、全覆盖的市场体系，能够满足多元化的投融资需求。

　　第三，市场主体的国际竞争力和影响力大幅提升。争取到“十二五”期末，能够培育一批具有国际竞争力的证券公司、现代财富管理机构及中介服务机构，金融服务水平全面提高，机构投资者成为具有决定性影响的投资主体。上市公司治理健全、运作规范，整体质量大幅提升。

　　第四，市场更加开放更为包容。国际金融机构和国际资本参与中国资本市场的程度进一步提高，金融服务基础设施达到国际先进水平，有效推动人民币资本项目基本可兑换，进一步提升我国经济在全球配置资源的能力。

　　第五，市场法律制度更加完善。“三公”原则得到切实维护，透明高效的监管体系基本建成，市场运行更加稳定，投资者合法权益得到充分保护，各类市场创新活动拥有更多的发展和弹性空间。

　　“经过更长一段时间，譬如10到15年时间，相信我们一定能够逐步建成一个从形式到内容、从规模到结构，都与中国经济发展水平相适应的成熟资本市场，一个体系结构合理、运行机制完善、功能充分发挥的国际一流的资本市场，为促进经济社会发展做出更大贡献。”郭树清表示。（⊙上海证券报 记者 马婧妤 ○编辑 衡道庆）