黄俊钦：捂壳五载 财富1700亿

毫不夸张地说黄俊钦一觉醒来，身价就又多了几十亿。那是股市给的，*ST金泰每天上涨5%，黄的身价就按此比例增加。从7月9日以来，媒体就在计算着涨停的数目和黄俊钦的身价——由于公布计划把十多年来在地产行业创业的老本都投入到*ST金泰，黄俊钦给这家资不抵债的“壳公司”以翻天覆地的变化。200多亿元的资产大转换，80亿元的股票增发，股价没理由不涨，黄俊钦没理由不成为中国地产界新一代首富，这叫“地产证券化”。

*ST金泰现在股本只有1.48亿股，上市6年其中竟有5年亏损，直至亏的资不抵债，除了“上市名分”一无是处。*ST金泰仅是个壳，但是黄俊钦在2002年拿到这个壳以后，一直没有什么运作，听凭其壳内本就不怎么实在的“瓤”烂下去。直到证券市场度过低迷苦局，上市公司迎来全流通时代，地产公司的股票估值不断创出新高。此时，黄俊钦地产业版图已成，*ST金泰的累计亏损也正好可以成为借壳后的“纳税屏障”，而此时的一次惊天资产注入正好是“增发公告前低股价，公告后高股价”。黄俊钦对主业的专注，对于借壳的耐心，对于形势的拿捏，对于运作过程的合理安排，不仅创造了中国股市连续涨停板的记录，更成就了中国资本市场“壳王”传奇。

《证券市场周刊》研究发现，当前具备*ST金泰一样的“好壳”潜质的公司还有十几家，他们之中或许还会演绎出新的借壳神话。

财富资本化正成为中国新一代富豪进阶的捷径，从碧桂园到新恒基，同是地产商证券市场显贵，但后者的借壳使这一过程更具有戏剧性。兴高采烈的不仅有幸运其中的股民，想想那些准备参与增发的特定股东，还没出钱，投资就已经翻了三番(增发价为每股3.18元)。

不过值得关注的是，*ST金泰的估值已经显得偏高。按现在*ST金泰的股价计算，新恒基系持有的市值已经超过1700亿元，现有每股0.10元的预测业绩能否支撑股价的高涨？而注入资产的利润能否真如预测那般实现？未来新恒基系地产能否保持持续的业绩增长？这些问题也随着股价不断上涨而变得值得重视。

在中国资本市场，当黄俊钦遇到*ST金泰(600385)，故事异彩纷呈，其中的元素不仅包括*ST金泰曾经的财务造假，也包括黄俊钦入主后长时段的无所作为，以及当*ST金泰损之又损达到严重资不抵债时的欲“大有可为”。

已过不惑的黄俊钦，早年从老家广东汕头北上北京创业，从和黄光裕联手打拼国美到独自创办新恒基地产，黄俊钦经过十几年的时间，一跃成为资本市场上一位冉冉升起的地产新富豪。而这一切都要归功于其在*ST金泰上的成功运作，按照现在每天5%的股价上涨幅度，黄俊钦财富日增50多亿元，拥有的*ST金泰市值超过千亿元。

同时，随着故事的发展，人们心目中好壳坏壳的标准也渐被颠覆，历年的巨额亏损甚至成为税收屏障。

通过时间上的一系列巧妙拿捏，如果黄俊钦的商业地产注入计划成功实施，一方面将旗下商业地产证券化，另一方面新恒基囊获巨额资金，并且将受益于牛市下股票高估值与地产资产高估值的双重溢价。

*ST金泰目前乐此不疲的数十个涨停板，是新恒基借壳故事的高潮，更是黄俊钦地产新故事的序幕。