政策暖风频吹 医药行业兼并重组加速

　　如果要问今年A股市场上最亮眼的板块是哪个，非医药板块莫属。Wind数据显示，截至8月10日，医药板块自年初以来已累计上涨15.7%，领涨各行业板块。医药板块“逆势飞扬”的背后，是政策暖风的频频吹送；是强大的刚性需求推动的业绩持续稳定增长；是低估值凸显出的投资价值。而更为市场乐道并频频激发医药个股抢眼的，是行业兼并重组概念激发的市场炒作激情。广州药业、白云山A、天方药业等多只重组医药股受到资金热炒。在业内人士看来，在政策面的推动下，医药行业掀起的重组整合正呈现加速的迹象，相关主题依然将吸引资金的关注。
　　业内研究人士认为，在管理层力促医药并购重组的预期下，去年以来开始的医药行业重组整合步伐将加速，行业也有望迎来更多的重组机遇。有消息显示，工信部正会同食品药品监督局等部门，制定促进企业兼并重组的政策措施，支持企业兼并重组后的资源整合。而在今年初出台的《医药工业十二五规划》中，也明确将推动企业兼并重组作为重要任务，目标就是提高产业集中度，力争在“十二五”期间以百强企业的销售占全行业的50%以上。
　　在市场人士看来，可以预计在“十二五”期间，医药行业的发展主要以整合重组为主线，集中度的提高是医药行业发展的必然方向，有利于医药行业发挥规模效应，一部分管理效率较高、产品具有核心竞争力的药企将脱颖而出。以通用技术集团旗下中国医药和天方药业为例，从公告的重组报告书看，中国医药换股吸收合并天方药业；中国医药向控股股东通用技术集团发行股份购买未上市医药资产，包括海南通用三洋药业有限公司35%股权、北京新兴华康医药有限公司100%股权、武汉鑫益投资有限公司51%股权以及新疆天方恒德医药有限公司51%股权；新中国医药择机向特定投资者发行股份配套融资。
　　“重组前中国医药侧重商业流通及国际贸易，天方药业侧重医药研发和生产，重组后的新中国医药将实现优势互补及完整产业链整合，特别是国际贸易业务规模将有望进一步扩大，新公司有望在渠道共享、成本节约、资金统筹等方面充分实现‘1+1>2’的协同效应，打造医药工业、医药商业、国际贸易均衡发展的完整产业链，提升长期盈利能力。”业内医药研究人士认为，作为国务院国资委批准的以医药为主业的三家中央企业之一，通用技术集团将有望在整合并购过程中获益，从而进一步扩大市场份额，实现医药产业做大做强的战略目标。根据中国医药同时公布的上半年业绩显示，2012年上半年，公司实现收入44.4亿元，同比增长36%；实现净利润2.3亿元，同比增长58%.据机构预测，重组完成后，新中国医药2012年将实现3.76亿元的净利润，2013年将实现4.55亿元净利润，业务呈现良好、持续的增长态势。
　　事实上，伴随着医药行业整合大潮不断上演，整合效应的不断显现，业内人士分析认为，政策性组合拳已构成推动医药行业大整合的历史性机遇，而“做大做强”是医药行业重组并购在未来一段时间内的持久性主题。相关资料显示，早在2011年，中国生物技术集团公司、上海医药工业研究院并入中国医药集团，华润集团重组北京医药集团等项目顺利实施，一批企业通过并购重组迅速扩大规模，实现了产业链整合和业务布局调整，提升了市场竞争力，有力地推动了产业组织结构优化。
　　信达证券分析师孙彬彬认为，虽然近几年来，国内医药企业已经经历了重组，但较之国外发达国家，我国的医药产业集中度仍非常低，企业多、小、散已成为制约我国医药工业未来发展的主要问题之一，因此，国家在政策层面上大力支持行业重组是必然之路。再加之新版GMP（药品生产质量管理规范）标准的实施，也将推动未来几年医药业进入并购高潮期。
　　资料显示，目前我国药品生产企业4800多家，销售不足5000万元的占70%以上，医疗器械企业13000家，销售额1亿元以上的不足200家。2010年医药销售收入前100位的企业占全行业的销售收入的比重为33%.“未来政府规范医疗卫生服务和药品的生产流通秩序，将进一步提高质量标准，加快产业整合。”有券商医药行业分析师介绍说，美国以前也有300多家制药企业，经过多年发展后现在只有30多家，因此，未来我国医药行业内大规模的重组将不可避免，随着行业并购重组的加速，在提高行业集中的同时，也有助于提升行业的整体竞争力，推动医药行业收入持续稳定增长。
　　有行业分析师表示，“十二五”期间，医药行业不仅存在着行业整合的外延式机会，更存在着行业盈利能力回升的内生式机会。而在经历了一波上涨行情后，业内机构认为基于去年四季度以来医药行业业绩稳步增长，医药股的投资价值仍然值得期待。汇添富医药保健基金经理王栩表示，从行业增长数据来看，医药行业已先于其它行业触底回升，上半年利润增长表现出逐月加速，从1~2月11.5%的增速提高到5月份的21.9%，增速明显。同时医药行业政策进入相对真空期，影响行业盈利水平的政策或将延迟到明年公布，唯低价中标的政策也得到扭转，政策导向出现了积极变化。此外，在目前经济环境下，确定性增长的行业受到资金的青睐，预计三季度或将维持当前的市场风格，医药股的配置性意义较大。