赛轮股份:特保案终止+并购,两大看点公司全年业绩无忧

    调研结论特保终止利好轮胎行业 有利于行业盈利恢复 随着特保案的终止, 对我国输美半钢胎加征的25%的限制关税也将会免除.这25%的利益空间将会使企业,经销商和消费者三方受益,其中消费者将是最大的受益者,主要受益于产品的降价.对公司来说,也将会带来盈利能力的提升.据初步估计, 25% 的利益空间,企业将能分享2%左右的水平.目前公司半钢胎年销售额为20多亿,对美销售达7亿元.
　　公司现半钢胎产量达900万条, 且基本实现满产,出口比例高达90%,但依然是供不应求.目前,公司出口美国的轮胎数量占半钢胎总产量的1/3,为300万条.考虑到公司未来打算将现有的1000万条半钢胎生产线扩建到1200万条, 预计对美出口数量能增加到400万条左右. 并购沈阳和平,金宇实业,全年业绩增长无忧 公司收购100%股权的沈阳和平,目前投资都已到位,120万套全钢胎的产能还没有充分利用,但是沈阳和平今年上半年实现净利润3200万,预计全年5000万.另外,收购49%股权的金宇事业,今年上半年实现净利润4000万,预计全年8000万.这两家企业在公司的管理下,盈利能力有了很大的改善,为公司全年业绩增长提供了保障.考虑到这两家公司下半年的业绩将会并入公司,预计今年为公司贡献净利润4500万,增厚EPS0.12.
　　产能扩张并购为主,自建为辅 目前,由于轮胎行业产能相对饱和,公司在产能扩张这块主要依靠资本的手段来整合.沈阳和平,金宇实业就是最好的例子.自建这块,公司主要扩建原有的生产线, 打算将1000万条的半钢胎产能扩建到1200万条,250万套的全钢胎产能扩建到260万套.另外, 公司还在越南新建产能,主要是800万条半钢胎和200万套全钢胎.