宝莫股份:下游采油用注剂需求刚性增长

    投资逻辑:下游需求稳定增长,具有较强的进入壁垒采油注剂市场刚性增长:三次采油助力稳定中国原油产量——三采驱油剂聚合物, 下游需求刚性增长,随着更多的大油田进入三采阶段,公司将呈阶梯式增长;——大庆油田在三采产油增加不大的情况下,1996年-2007年,聚合物干粉用量从2.1万吨增加到10.3万吨,复合增速约为15.6%;——根据胜利油田提出的"十二五"期间,对潜力巨大的Ⅲ类油藏和海上油藏加大攻关力度, "三采"增油601万吨的目标,不考虑驱油剂效率下降,简单测算十二五末,胜利油田驱油剂需求量为9.9万吨,年均增速约11%;——未来一段时间,我们预计塔里木,新疆油田,大港油田和长庆油田是三采市场的重点.如果其他条件相同的话,相应的未来新增的塔里木,新疆大港和长庆油田的市场需求聚合物将超过16万吨.
　　——中国聚合物三采技术在全球范围内有比较优势, 有可能进入国外市场,如果进入国外市场将提供更广阔的增长空间;水处理: 阳离子聚丙烯酰胺用在城市水处理,工业污水处理方面仍有较大的市场空间,公司有可能在水处理上获得更多的进展;行业进入壁垒高:
　　技术壁垒: 不同地区,不同地质条件,不同阶段需要的驱油剂是有区别的;长期跟踪服务和先导试验重要性高;客户壁垒: 由于大的油田很多都有自己的附属加工企业,要突破原有的利益格局,进入新的市场,不是一件容易的事情;