豪迈科技:3季度业绩下滑源自国内需求依然不振

    业绩简评公司2012年前3季度实现营业收入525百万元, 同比增长0.37%;归属母公司股东的净利润152百万元,同比减少6.28%,EPS为0.762元,业绩低于预期.
　　经营分析轮胎需求短期有波动:12年1~8月,我国子午线轮胎产量达2.8亿条,同比增长10.
　　20%,增速较11年全年提高4.6个百分点.但在近期,受以下几个事件影响,我们预计在4季度轮胎的短期需求将出现波动,进而可能影响模具市场的需求.
　　钓鱼岛事件影响:根据中国汽车工业协会, 1~9月份,我国汽车产量达1.41亿辆,同比增长4.98%,其中9月份汽车产量166.4万辆,同比首次出现降低,这主要是受钓鱼岛事件影响日系品牌有大规模的减产.
　　美国轮胎特保案到期结束:为期3年的轮胎特保案于9月底到期结束,对我国轮胎出口来说,无疑是利好.据统计,12年前8个月,美国轻型车销量累计达971.12万辆,同比大幅增长14.7%;预计12年全年美国新车总销量有望达到1440万辆,同比增长12.5%.美国车市恢复活力, 对轮胎需求也在增加,并且每年的秋季都是北半球轮胎市场需求的小高峰, 12年也应不例外,9月份~11月份,国内轮胎对美出口或将出现明显增长的态势.
　　欧盟轮胎标签法的实施:欧盟轮胎标签法规EC1222/2009将于2012年11月1日起执行.该法规要求,在欧盟销售的轿车胎,轻卡胎,卡车胎及公共汽车轮胎必须加贴标签, 标示出轮胎的燃油效率,潮湿路面抓地力和道路噪声的等级.欧盟轮胎标签法的核心即"绿色节能",而据报道,目前中国生产的一半轮胎都无法满足该"绿色标签"标准.2011年,我国出口欧盟的轮胎量占轮胎总出口量的18.43%,且呈逐年增长势态,标签法的实施将对我国轮胎出口欧盟造成巨大短期影响.但对模具制造来说,轮胎企业为适应国外订单需求而进行产品升级也会产生新的模具需求.
　　盈利预测与投资建议根据公司的经营情况, 我们下调了对公司的盈利预测,预计2012-2014年收入分别为677,768和894百万元,净利润分别为195,217和247百万元;EPS分别为0.974,1.085和1.236元,较原先预期值的下调幅度约为10%.
　　公司模具产品技术先进, 品种齐全,海外业务进展良好,我们看好公司未来发展潜力,维持"增持"评级.