利率市场化利好超短期理财债基

 　 今年以来，国内利率市场化进程加快，实现了存、贷款利率均可在一定范围内由银行自主定价的突破，这也将对债券市场及与之紧密相关的理财基金行业带来影响。对此，正在发行的嘉实理财宝7天债基拟任基金经理桑迎日前在接受记者采访时指出，利率市场化的一个直观逻辑就是市场竞争的加剧将推高资金利率，基于此判断，理财基金将成为利率市场化进程的获利者之一。作为首批获批发行的超短期理财债基，嘉实理财宝7天在运作过程中将充分考虑利率市场化对产品收益的各种影响，在看好下半年债市的基础上，顺势布局以谋求更高投资收益。

　　自1993年利率市场化改革的基本设想提出以来，中国利率市场化改革已经走过了近20年。作为中国金融业改革的核心战场之一，利率市场化因其变革影响之广泛深远，以至被看作是对社会、经济的一次重新洗牌。7月6日，央行的非对称降息，被市场普遍认为是利率市场化再进一步的标志。“今年以来，中国利率市场化的进程突然加快，存贷款利率均可在一定范围内由银行自主定价。”桑迎表示，作为一个理财基金经理，应该对这种市场变化保持高度的敏感，以指导基金投资策略的实施。

　　在桑迎看来，利率市场化存在一个简单的逻辑，就是市场化会加剧市场竞争，激烈的市场竞争会推高资金利率来争夺客户。既然利率市场化加剧资金市场竞争有推高资金市场利率的可能，对理财基金而言，由于其集合零售资金参与大宗资金交易，相对于个人投资者具有较高议价能力的特点，理财基金也因此成为利率市场化进程的获利者。

　　今年以来，短期理财基金持续热销。桑迎认为，理财基金就是为在保持高流动性，高安全性的基础上，提供较高收益的投资品。特别是凭借安全性高、参与机构市场博取较高收益、资金利用率高以及门槛低、费用低等优势，理财基金是投资者搭配自己财产组合的一个重要组成部分。

　　据了解，目前理财基金主要投资在短期债券和协议存款等安全性较高的品种上，估值上采取摊余成本法计价，成本计价最大限度地减少了基金净值的波动，产品组合平均到期日短，抗风险能力强。此外，相比银行理财，理财基金资金利用效率更高。最后，理财基金在募集和清算期都会计算收益。

　　“从投资效果来看，理财债基几千万元或更大量资金有团购的收益优势，可以参与机构市场，分享只有机构大户才能有资格参与的高收益通道。而通常情况下，期限越短优势常常越明显，例如，投资协议存款、逆回购等，可享有比同期限储蓄存款更高的收益率。”桑迎进一步分析说。据介绍，目前活期或7天通知存款利率分别为0.35%、1.35%，而团购7天协议存款平均利率近期维持在3.3%附近，远高于零售储蓄利率。

　　据了解，作为首批获证监会批准发行的超短期理财基金代表，嘉实理财宝7天债基首次将同类型基金收益集中支付的周期缩短至以周为单位。而伴随嘉实理财宝7天债基在各大银行、券商及嘉实直销中心公开发售，短期资金理财在收益累积周期、收益弹性能力、管理人实力三方面全面提速，超短期投资版图将被重写。

　　有业内人士认为，嘉实理财宝7天债基的推出，进一步完善了嘉实基金的固定收益类产品线，也表现了嘉实基金对下半年债券市场投资的积极态度。“我们始终认为，在资金、债券和实体经济利率水平没有出现显著回落的情况下，经济不具有持续复苏的动力，从这个角度看，我们仍然看好下半年债券市场。”桑迎告诉记者，“其实不仅仅是下半年，从长期看我们也一直看好固定收益类产品，未来经济增速下台阶几乎成为定局，对应的债券收益率值得期待。”