五粮液：“十三五”是打天下的好时机

　　2015年五粮液的混改方案一出，众人围观，一时风头无两，成为众多机构争相调研对象。2015年12月17日，五粮液刚接待完国内一批机构调研，又在一个月后，马不停蹄地赶往香港接待了一批国外机构的调研。从两批机构的调研内容来看，最关心的均是白酒行业的整合问题以及公司国企改革的进展。在两次调研中，五粮液均提到，会在十三五期间，对具有一定影响力的、条件合适的酒企进行并购。

　　五粮液作为中国一线白酒之一，其稳定的成长性让机构青睐不已，前十大流通股东中，基金就占据了半壁江山以上，就连QFII也是其忠实“粉丝”。

　　因此在接待完国内机构后，2016年开局不久，1月18日-19日，五粮液股份公司副总经理、董事会秘书彭智辅一行就现身香港，接待了57家国外机构的调研，其中不乏BlackrockInternationalLtd（贝莱德集团）、TRowePrice-InvestmentAdvisor（TRowePrice投资顾问）、Och-ZiffCapitalMgmt（Och-Ziff资本管理）等知名机构。

　　说起全球最大私募股权基金之一的黑石集团，市场或许是如雷贯耳，而谈起黑岩集团，可能也不陌生，黑岩集团就是贝莱德集团，它是美国规模最大的上市投资管理集团，在2011年，其管理资产就超过3.65万亿美元。Och-Ziff资本管理则是全球领先的机构可替代资产管理公司，在2013年管理的资本量就达到了378亿美元。

　　从调研内容来看，他们比较关心的是未来白酒行业的走势以及公司未来业绩增长点等。

　　而在五粮液看来，公司未来的增长点主要是四个方面：

　　一是普五在2015年8月提价后，一批价也相应提高，销量增加，未来有望延续量价齐升的势头；

　　二是中价位酒的增长潜力较大，尤其是五粮特曲、头曲经过两年的市场开拓，有望在16年放量；

　　三是公司计划对具有一定影响力的区域性酒企进行并购，增加市场份额；

　　四是国企改革的持续推进。员工持股计划正在稳步推进当中，这迈出的一小步具有重大意义。待国家完成混改顶层方案设计后，公司将进一步推进混合所有制，激发公司活力。

　　而对于白酒行业，五粮液认为应该分市场来看：“过几年调整，三公消费已经消失，目前的高端酒消费都是民间消费，结合最近的销售情况，公司判断高端酒市场已经见底。预计受调结构、去产能的影响，工薪阶层的消费能力和意愿会降低，公司判断中低端酒市场仍在寻底的过程中。”

　　目前白酒行业离散度很高，企业数量多，从行业发展趋势来看，并购和整合是大势所趋。白酒专家肖竹青指出：

　　当今白酒行业全面进入抢市场份额的残酷竞争，未来白酒市场有可能重蹈啤酒和饮料行业寡头垄断的局面，拥有核心根据地市场的区域酒厂将成为一线名酒厂并购的首选对象。

　　经过白酒黄金十年的发展，五粮液的龙头地位虽然愈加凸显，但是放在整个白酒市场中，五粮液的市场占比依旧很小。

　　在白酒行业开始调整之际，五粮液就开始尝试了外延性的扩张。2013年8月，五粮液出资2.55亿元与河北永不分梨酒业、北京和君咨询等四方成立河北永不分梨酒业股份有限公司，五粮液持股51%。这是五粮液跨出省外的第一步尝试。

　　在布局华北市场之后，时隔一年，2014年7月，五粮液又与北京和君咨询有限公司、信阳市发展投资有限公司、淮滨县楚风咨询服务有限公司签署协议，共同投资河南五谷春酒业股份有限公司，其中，五粮液出资2.55亿元，持有约51%股份。

　　十三五可能就是五粮液大举打天下的时机，因为在公司看来，“十三五”期间，中小酒企和区域酒企资金链断裂甚至破产的情形将会大量出现。“此时才是公司整合资源的最佳时期”。公司表示。五粮液计划对具有一定区域影响力的、条件合适的酒企进行并购。而且按照五粮液的国际化战略，海外并购也有可能。