昨日，中国联通最低跌至２．８４元，成为盘中引领大盘下跌的最大动力。自３月５日以来，大盘累计跌幅３．６１％，中国联通的累计跌幅却达８．９７％，其领跌作用可见一斑。
中国联通下行的原因可能是多方面的，但一个很重要的原因就是扩容压力。中国联通１７．３２亿股的配售股份将于４月９日上市流通，随着时间的临近，市场的担心程度也不断提高，１７．３２亿股的配售股份上市，究竟会对市场产生多大冲击？
由于中国联通发行价为２．３０元，目前价位在２．９０元附近，根据下降三角形破位后的技术量度计算，该股破位后的理论跌幅大约在２．７０元附近。这样算下来，配售股份大约有１７．４％的获利空间，持股半年后，能有这些收益还是相当不错的。同时，机构投资者也会考虑到，１７．３２亿股的配售股份上市后，中国联通的流通规模将达到４４．８２亿。绝对是目前市场的“庞然大物”，后市的运作难度是可以想象的。市场会有担心，如果不趁早抛售，那么后市可以抛售的价位将更低，因此我们判断机构投资者抛售股份兑现利润的意愿是比较强烈的。
中国联通１７．３２亿股上市需要多少资金来承接呢？我们可以假定该股上市的定位分别在３元、２．７元和２．５元，则大约需要５１．９６亿、４６．７６亿和４３．３亿元的资金。换言之，该股配售股份上市时最少需要４３．３亿元的资金来承接。而最近几个交易日，沪市的单日成交金额不足５０亿元，因此这些配售股份上市流通对市场压力之重是可以想象的。
有了上述分析，我们就不难理解中国联通最近屡屡破位的原因了。而中国联通的调整，将牵引大盘重心的短线下沉，进而引发行情的进一步震荡。不过我们也可以反向思维，基于对中国联通扩容压力的担心，市场先行已经进行了调整。如果近期的调整相对充分，那么配售股份上市后，市场也有可能探明一个短线的重要低点，适当反复后展开一定的反弹行情。