潍柴动力:打造全球性装备制造企业

    股市动态分析安信证券本周晨会推荐了潍柴动力(000338), 公司日前披露以4.67亿欧元收购凯傲公司25%的少数股权,以及以2.71亿欧元收购凯傲拟剥离的林德 液压70%的权益.总共投资7.38亿欧元, 约合人民币59亿元,占潍柴动力净资产(2012年中报)的24%.
　　另外潍柴得到可进一步选择在凯傲IPO前 增持其股权到30%,及进一步增持林德液压股权的期权.
　　二级市场上,潍柴动力股价自2011年初以来一路下行,从50元区间至跌破20元前复权,期间并没有像样的反弹.在公司海外扩张的消息公布后,股价短期表现强势,且成交量迅速放大,在突破短期均线压制后,有望展开一轮中级行情.
　　资 料显示, 凯傲是全球领先的工业叉车制造商,其主要从事叉车生产,销售,租赁及液压等核心零部件等业务.公司拥有完备的高,中,低端的品牌组合,旗下拥有 Linde,STILL,Fenwick,OMSTILL,Baoli,Voltas六个品牌.Linde和STILL是世界范围内的高端品牌.其中 Linder全球排名第二,在中国非国产品牌中排名第一.公司叉车全球市场占有率约15%,排名第二.欧洲市场占有率约33%,排名第一.
　　林德液压则是一家全球领先的液压及电动驱动系统的企业,是全球首家实现500pa最大有效压力的公司,是高压液压领域的技术领先者.
　　安信证券判断, 潍柴动力在完成上述收购后,将成为高压液压领域国际性企业,并且可与凯傲共享销售网络,实现双赢.同时,潍柴动力的产品线将进一步丰富,成为全球性的装备制造企业.
　　在 对液压传动市场未来的发展判断上,安信证券指出,全球液压传动市场规模2011年为207亿美元, 预计到2016年将达到266亿美元,复合增长率高达 5.1%.而中国市场未来增幅最大, 2011年中国市场规模为23亿美元,2016年预计达到34亿美元,复合增长率达到8.1%.目前中国市场约有 40%的市场份额被国际企业所占据.且高压液压市场占液压市场的60%左右.随着潍柴及相关公司对液压件产品的大量需求, 以及未来国产化后在国内市场竞争 力大幅提升,潍柴动力将成为高压液压领域的国际性企业.
　　在叉车市场上,安信证券认为潍柴动力与凯傲的合作则可以实现双方共赢.目前,全球叉车市场 规模2011年为204亿美元,到2016年预计将达到308亿美元,复合增长率高达8.6%.而中国市场未来增幅最大,2011年中国市场规模为67亿 美元,2016年预计达到129亿美元, 复合增长率达到14%.在这一快速发展的市场上,凯傲可依托潍柴在中国及亚洲的销售网络,迅速扩大市场份额;而潍 柴可借助凯傲的国际网络,拓展海外业务.
　　另外,在收购林德液压后,潍柴动力的终端业务将拓展到挖掘机,推土机,叉车和游艇等,核心产品包括:发动机,变速器,车桥,游艇,液压等,由此,潍柴动力可从重型商用车龙头企业向全球性的装备制造企业转变.
　　安信证券表示看好潍柴动力未来的业绩增长, 2012年至2014年的盈利预测分别为1.69元,2.48元和2.81元每股.