皇台酒业连亏两年难待行业复苏 陷退市预警泥潭

　　继酒鬼酒 (000799)、水井坊(600779)之后，西北区域老牌酒企皇台酒业 (000995)1月18日晚间发布的业绩预告显示，公司2014年亏损较上年进一步扩大，预计亏损约4000万元。

　　皇台酒业(000995)2013年亏损2930.53万元，而2014年仍亏损，那么这将是公司自2000年上市以来，股票第三次被实行退市风险警示。

　　“若不出意外，在公布2014年年报之后，皇台酒业将因为业绩连续两年亏损而被交易所实施退市风险警示。”锐财经行业分析师刘江远1月22日对记者表示，皇台酒业2013年亏损2930.53万元，而2014年仍亏损，那么这将是公司自2000年上市以来，股票第三次被实行退市风险警示。

　　业绩窟窿

　　对于2014年的亏损，皇台酒业的解释是，因白酒行业步入了深度调整期，公司中高档产品销量急剧下滑，营业收入比上年同期下降近37%以上，致使公司2014年年度净利润出现了较大幅度的亏损。

　　“接下来，皇台酒业面临的是更大的困难。”白酒行业专家欧阳千里在接受本报记者采访时表示，受国家限制三公消费、反腐等政策的影响，目前白酒业仍处于深度调整期。有券商人士分析，从需求面看，白酒至少两年内不大可能复苏。

　　“对于之前”南有茅台 ，北有皇台“的皇台酒业来说，其优势几乎已经丧失殆尽。”刚刚对皇台酒业做了调研的刘江远分析，区域白酒的市场优势在于大本营，但目前皇台酒业不仅面临泸州老窖等强劲外敌，还要面临甘肃当地品牌金徽酒的竞争。

　　去年上半年，金徽酒股份有限公司出现在证监会[微博] IPO预披露名单中，公司拟登陆上证所、发行不超过7000万股。金徽酒招股书显示，公司2011-2013年营收分别为6.86亿元、9.76亿元和10.93亿元，净利润分别为0.85亿元、1.06亿元和1.08亿元。

　　很明显，2013年仅实现营收1.08亿元、净利润亏损2931万元的皇台酒业，在体量上已经被金徽酒远远甩在身后。

　　对于皇台酒业来说，目前的形势已经相当严峻。就在公司1月18日晚间预告亏损的同时表示，鉴于目前公司经营困难、现金流紧张，皇台酒业只能通过向大股东方借款来填补债务窟窿。

　　定增被否

　　“营运资金紧缺使得皇台酒业市场扩展及新品推广进展缓慢，制约着发展，定向增发对于公司具有重要意义。”皇台酒业董秘刘峰坦言。

　　然而，从2012年10月以来，皇台酒业定增预案已历经三次修改，始终没有得到通过。

　　2012年10月，皇台酒业公布了此轮定增的预案。皇台酒业拟向公司控股股东上海厚丰等4名特定对象，以10.62元/股的价格发行1800万股，募集资金1.91亿元用于补充公司流动资金和偿还金融机构贷款。

　　2013年9月，皇台酒业第一次修订了定增预案。皇台酒业拟向公司控股股东上海厚丰等5名特定对象，以7.81元/股的价格发行5500万股，募集资金4.30亿元补充公司流动资金。

　　2014年6月，皇台酒业第二次修订定增预案。皇台酒业拟向上海鑫脉投资、东海基金等6名特定对象，以7.38元/股的价格发行1.9亿股，募资14.02亿元用于投资设立穆拉德(中国)有限责任公司(暂定名，公司持股51%)及穆拉德(中国)厂房建设、后续产品研发和补充本公司后续发展运营资金。

　　皇台酒业此次被否定增修改预案是于9月份公告发布。募集的14.02亿元中，拟使用其中6亿元用于投资设立皇台健康产业投资有限公司发展大健康产业，剩余8.02亿元用于补充公司运营资金。其中上海鑫脉投资的实际控制人公司大股东卢鸿毅，认购股数为8090万股。

　　本报记者注意到，2014年10月10日，皇台酒业召开临时股东大会，公司董事长卢鸿毅主持，会议否决了9月份刚修订的定增等相关议案。消息公告后，皇台酒业股价深幅下跌，结束了近一个多月来的快速上涨趋势。

　　股东不和

　　“对于皇台酒业来说，最大的问题是股东之间的争执。”刘江远告诉本报记者。

　　一个佐证是，这并不是皇台酒业二股东第一次唱反调。去年10月10日，皇台酒业召开临时股东大会，对公司从2012年10月首次发布，已三易其稿，发行价、发行对象、募投项目均数次修改的定增方案进行表决。在中小股东普遍同意的情况下，该预案遭二股东否决。

　　皇台酒业最初在去年6月19日公告向保健品行业转型预案中，称拟与穆拉德集团合资成立穆拉德(中国)有限责任公司共同开展保健品业务，之后在9月16日的修订方案中，改为全资设立子公司。从合资公司改为全资子公司，这也说明了皇台酒业进军保健品行业的决心。

　　刘峰称，中国保健品行业市场空间广阔，据波士顿咨询公司(BCG)的报告预测，从2012年到2020年，中国的保健消费品的零售市场价值预计将增加一倍以上，在2020年达到约4200亿元人民币。

　　不过，皇台商贸代表冯瑛表示，皇台酒业的主营业务是白酒和葡萄酒，而定增预案要将一部分资金用在保健品行业上，所谓隔行如隔山，皇台商贸目前对预案中的保健品项目还不是很了解，认为存在一定的风险。

　　在这样的背景下，皇台酒业要想走出困境，看来还有很长的一段路要走。