与上一轮热潮相比，目前筹备上市的企业的确已具有一些独特优势，不过，但愿这不是一轮新泡沫。

 
　　今年以来，中国三大门户网站——新浪、网易、搜狐一一在美国纳斯达斯克一路飘红，股价疯涨达数十倍之多，一时令人眼红心热。

　　日本经济新闻报导说，受到纳斯达克大盘人气鼎盛的影响，未来3年，中国将再次掀起网络相关企业上市热潮，预计正在积极筹备的企业有10多家。

　　记者就此向纳斯达克中国区首席代表黄华国求证，被断然否认。他说，没有互联网企业与该处作过接触，代表处一不能帮企业找投资银行，二不能帮企业做账，三没有上市审批权，网络企业找他们不是“浪费感情”吗？

　　但来自国内互联网业内的信息与之正好相反。按消息灵通人士的说法，阿里巴巴、携程、盛大网络、Asia.com、3721、卓越网、慧聪、亿唐等网企正频频与国外投资银行接触，甚至有的已拟好报告，准备提请给中国证监会国际部了。

　　百度公司总裁李彦宏说，在大环境变好的情况下，很多网络公司都在考虑通过上市的方式来加速发展企业，不过，对于百度来说，还未到公布时间表的时候。

　　阿里巴巴公司副总裁金建杭表示，上市一直是公司的既定计划，至于什么时候能够上市，公司业绩起着很重要作用，但还有市场环境等诸多其他因素，对于是否在做上市准备，公司董事会有规定，所以不便透露。

　　摩根士丹利曾帮助新浪、eBay成功登陆纳斯达克，所以在国内互联网业内有很旺的人气，其亚洲区董事总经理谢国忠对此未作正面否认，他回答说，摩根士丹利一直同中国IT界合作很好。高盛、瑞士信贷第一波士顿、所罗门美邦、美林证券等大行对此的田径与摩根士丹利如出一辙。

　　华龙证券投行部高级经理杨君华说，网络股整体表现令人心动，对于国外投行而言，这又是一个赚钱的绝好时机。

　　据他透露，前述的几家投行均拿到一些网络公司的财务报表及董事会记录等相关材料，有的甚至经过几轮谈判，已派员进驻公司着手上市前期的准备，不过，由于资产评估、财务审计、上市策划、承销推广、宣传包装等上市程序繁杂，估计年内难有企业成功上市。

　　风好好行船

　　实际上，自2000年那一轮上市热潮始，国内网络企业就一直心系境外创业板，热情未退，只不过仅新浪、网易、搜狐3家成为幸运儿，而其他诸如亿唐、阿里巴巴、找到啦、e龙、8848、易趣等，曾努力想登上纳斯达克或是香港二板，却由于未能通过国内监管部门的标尺，不得不暂时收手。

　　这一等就是两年多。与上一轮的热潮相比，网企的行事风格似乎大变。银河证券研究中心分析师王国平说，现在筹备上市的企业变得非常低调，而之所以如此，是因为网络企业对登陆美国股市不再因所谓的“爱国情结”而狂热，本身也比较务实，注重自身的盈利能力，更何况，他们的主要投资者不在国内。

　　当然，也不是低调到完全滴水不漏，9月初，有“华尔街顶级互联网行业分析师”之称的Safa Rashtchy曾到访中国，他在言之凿凿说中国三大门户网站的股价“会继续攀升而不是下降”的同时，四处宣讲说，“会有更多的中国互联网公司到纳斯达克上市”。

　　一位证券资深人士说，现在市场形势一片大好，互联网企业、投资银行、纳斯达克证券交易所等各方，没有谁想错失这样的大好良机。

　　至于形势如何地好，业界普遍的看法是，经过泡沫和严冬之后，国内的互联网行业已步入了理性的发展轨道，与当初新浪等门户网站情况相比，目前筹备上市的企业具备有一些独特的优势。其中之一直，经过多年的摸爬滚打，不少网站已具有了一定的行之有“利”的商业模式。

　　以全球第二大搜索引擎的百度为例。有调查显示，2003年的全球收费搜索服务市场的规模将达到20亿美元，而百度目前的日访问量已达3000万次，按说在此方面所分享的蛋糕不小。

　　据其总裁李彦宏所称，百度在今年第二季度已开始盈利，其主要赢利业务为竞价排名、卖搜索软件及为门户网站提供检索等三块，目前参与百度竞价排名的企业为2万余家。这块约占百度总收入的80%，其他两块所占的比例备为10%左右。

　　再看阿里巴巴和盛大网络公司这两个例子。

　　阿里巴巴的运作模式是：通过提供一个电子商务平台(供求信息库、企业信息和产品信息)，吸引会员，对进入网站的企业客户采取会员制，收取会员费。

　　这套模式看起来已初见成效。据阿里巴巴副总裁金建杭介绍，阿里巴巴已链接了200多个国家和地区的100多万商业用户，今年初每天在网上发布的商业机会信息有9000多条，在非典肆虐时期，每天新增的商业机会最高时达1.5万条。

　　盛大网络的主营业务是网络游戏。据该公司的沈红姬女士介绍，截至2002年年底，盛大拥有6700万注册用户，实现总收入4亿元，而今年公司的收入还会上涨30%左右。

　　除了基本面向好之外，大市的火热行情是一个难得的好时机。

　　从全球范围来看，2002年被认为是互联网行业起死回生的一道分水岭，从美国的互联网巨头到中国各大门户网站似乎都“咸鱼翻生”。

　　2002年底，雅虎公布了连续3个季度盈利的业报，净利润为4620万美元，销售收入激增51%。中国三大门户业绩也彻底扭亏为盈，网易公司在纳斯这克的股价最低时仅0.7美元左右，而今已飙升至60多美元，市场总值达到19.29亿美元。

　　分析界的风向也似乎一下子转了向，华尔街上唱声迭起。同时，三大门户网站火爆也将投资者的目光引向了中国，一名为乔治-马里斯的分析师在纳斯达克网站评述说，中国三大门户给投资者带来了足够的惊喜，也让人们开始认真打量中国互联网业，看看是否有另外的黑马。

　　大家都知道，资本市场是有很强的联动效应的，一支股票猛涨有时会带动来自同一行业和同一地区股票整体上涨，选择此时上市，发行价格也就水涨船高，可募的资金也就好过平常。

　　另外，由于中国信息产业的发展势头，也让网络业看起来潜力无限。

　　中国互联网信息中心最新发布的报告说，目前中国网民人数已经达到6800万，且网民上网行为的质量有着大幅的提升，如网上购物，最近一年内通过购物网站购买过商品或服务的网民，占到了总数的40.7%，而半年前仅有33.8%。

　　按中国国际金融公司投行部一位网络分析师的分析，目前国内网站主要依靠网络广告、短信、网络游戏三部分生存，信息产业的进步给互联网企业带来持续的发展能力，这使他们在上市之后应该不至于会变得太糟糕。

　　新泡沫疑云

　　银河证券分析师王国平认为，引发这一轮热潮的，还可能有另一种力量，网站大部分都有风险投资深度介入，现在这些风险投资正在寻找合适的出口。

　　据资料显示，2002年整个风险投资行业的回报率为负25%左右，到2003年初，风险投资回报率创下30年来最低水平，回报率连续9个季度出现下滑。有专家分析，如果这批投资要实现18%的行业平均回报率，则今后10年内必须创造出13000亿美元的市场价值，相当于每10天要克隆一个eBay，并且成功上市。

　　李彦宏说，像百度这样由风险投资来支持的公司，风险投资最好的退出方式是公司独立上市，但是否会影响公司的后续发展，一时还无法预料。

　　8月中旬，纳斯达克网站上一篇题为《中国网络股出现裂痕》的股评，对中国3支飙升的股票背后是否被庄家操纵提出质疑，并担心是否在酝酿又一个泡沫。

　　如果这一说法成立，则将给正在筹划上市的企业带来灭顶之灾，因为在美国市场中，股票主要卖给基金，而基金经理们是否会张开双臂迎接，也常常会观看舆论的风向。

　　再次，互联网行业的无序竞争将使网站利益俱损。点击科技总裁王志东说，互联网业经营还很不规范，风险很大，并且主要业务还得依靠上游的一两家电信运营商。

　　以短信业务来看，为整治短信市场的不规范，一个月前，中移 动开始对短信联盟进行3个月的停业整顿，在日前召开的中国电子商务大会，甚至将短信立法提上了议事日程。可见想见，一旦短信下滑的速度加快，主要依靠无线增值业务吃饭的网络企业就要元气大伤。

　　此外，据了解，有关规范互联网广告的新法规可望于今年底正式颁布。根据新的法规，网站必须申请相关商品广告执照，若达不到法规规定的资产额和职业素质等标准，将被禁止刊登广告。据分析人士预测，新网络广告法规的出台，可能会使国内网络广告市场缩水两成左右。