好当家:期间费用拖累利润增长-三季度报点评

    报告期内,公司实现销售收入6.93亿元,同比增长15.54%,归属上市股东净利润1.
　　30亿元,同比增长22.06%,每股收益0.18元,净资产收益率4.77%.
　　三季度毛利率提升,期间费用拖累净利增长. 公司2012年三季度销售毛利率为23.46%,去年同期仅为16.67%,但期间费用大幅提升吞噬了大部分的利润增长.销售费用,管理费用和财务费用分别提升165.69%,61.73%和609.22%,致使公司净利润率只有12.85%,较去年同期的11.14%也仅提高了一个多百分点.
　　期间费用的提升,主要用于品牌和渠道建设. 本年度公司的期间费用大幅提升, 原因在于春季海参价格的下滑,造成了全行业的阵痛,公司因势利导,加快品牌和渠道建设,精心提炼品牌内涵. 公司进行品牌定位,统筹规划品牌宣传的内容,平台和渠道,提高品牌推广效率;其次是加快电子商务,现代物流等先进适用技术向营销体系渗透,在更高层次,更高水平上推动好当家品牌的建设,提高产品知名度. 对于品牌建设的实际效果,我们将持续跟踪.
　　对于海参养殖的行业, 我们曾在6月初的相关报告中,明确指出"北参难养不成气候,海参价格有望回升"的预判. 判断"北参南养"不成气候,主要逻辑是现行养殖模式下的高成本无法改变, 据我们测算每斤商品参的成本74元左右,而上半年海参价格的低迷致使利润空间的消失,势必使得南参养殖规模的萎缩.其次,今年北方雨水较多,虾池养殖海参情况不是很好,化皮现象比较严重,可能会影响今年的海参供应. 据威海水产品批发市场报价,目前海参价格98元/斤,比月初上涨了8元/斤.