潍柴动力:行业持续低迷,业绩已见底
2012年3季度业绩点评
2012-10-31 15:24:00 作者： 国泰君安 来源： 大众网综合
关键词：
潍柴动力
[提要] 潍柴动力1~9月完成收入362.7亿元同减23.13%,净利润24.1亿元同减47.42%; 其中7~9月实现收入92.08亿元同减12.74%,净利润5.11亿元同减52.62,与行业景气基本对应.
[提要] 潍柴动力1~9月完成收入362.7亿元同减23.13%,净利润24.1亿元同减47.42%; 其中7~9月实现收入92.08亿元同减12.74%,净利润5.11亿元同减52.62,与行业景气基本对应.
潍柴动力1~9月完成收入362.7亿元同减23.13%,净利润24.1亿元同减47.42%; 其中7~9月实现收入92.08亿元同减12.74%,净利润5.11亿元同减52.62,与行业景气基本对应.
行业低迷销量不振:1)重卡产业持续低迷,1~9月重卡产销量下滑30.9%,陕汽重卡略好于行业水平,下滑幅度约20%; 2)重卡产业链所有零部件均受较大拖累,公司重卡发动机和变速器销量下滑都在40%以上,工程机械受挫更大.
盈利能力大不如前: 低迷市场环境下,价格受压与成本上升共同夹击导致盈利能力大幅削弱,前三季度毛利率19.1%,较11年下降近3个百分点.期间费用率上升近2个百分点,主要是管理费用出现较大提高. 预计毛利率进一步下探可能性不大,或将在底部徘徊.
行业地位保持稳固:公司产品保持强竞争力,行业龙头地位稳固.在重型柴油发动机, 工程机械发动机,重卡变速器等领域份额维持在40%,80%,80%,面临竞争威胁小,行业复苏后业绩可迅速反转.
看点:1)逐步推广的天然气发动机今年上量,上半年销售8000台,全年预计销售1.6~1.8万台,市场份额最高;2)收购凯傲集团和林德液压股权,扩大业务范围,规避过度依赖投资的风险, 同时有助于提升技术实力,但海外资产能否有效管理和运作是极大的挑战.
行业低迷销量不振:1)重卡产业持续低迷,1~9月重卡产销量下滑30.9%,陕汽重卡略好于行业水平,下滑幅度约20%; 2)重卡产业链所有零部件均受较大拖累,公司重卡发动机和变速器销量下滑都在40%以上,工程机械受挫更大.
盈利能力大不如前: 低迷市场环境下,价格受压与成本上升共同夹击导致盈利能力大幅削弱,前三季度毛利率19.1%,较11年下降近3个百分点.期间费用率上升近2个百分点,主要是管理费用出现较大提高. 预计毛利率进一步下探可能性不大,或将在底部徘徊.
行业地位保持稳固:公司产品保持强竞争力,行业龙头地位稳固.在重型柴油发动机, 工程机械发动机,重卡变速器等领域份额维持在40%,80%,80%,面临竞争威胁小,行业复苏后业绩可迅速反转.
看点:1)逐步推广的天然气发动机今年上量,上半年销售8000台,全年预计销售1.6~1.8万台,市场份额最高;2)收购凯傲集团和林德液压股权,扩大业务范围,规避过度依赖投资的风险, 同时有助于提升技术实力,但海外资产能否有效管理和运作是极大的挑战.
张元亮
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